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中信证券研究部固定收益首席分析师明明认为，目前并不应该牺牲货币政策独立性保汇率，货币政策应继续延续结构型宽松，保持货币政策的独立性和延续性。“对央行来讲，目前货币政策的独立性比保持汇率稳定更加重要，即内部均衡优先于外部均衡。”明明表示。中国社科院学部委员余永定此前亦表示，不必过于担心让人民币贬值。“人民币汇率具有自动的稳定机制，不到万不得已不要干预市场。”同时，他进一步指出，在一定条件下人民币贬值利大于弊，“当前跨境资本流动稳定，此前央行也退出了常态化的干预，如果能够通过这次考验，人民币汇率机制改革就迈出了一大步。”

《意见》按照产品类型统一监管标准，从募集方式和投资性质两个维度对资产管理产品进行分类，分别统一投资范围、杠杆约束、信息披露等要求。坚持产品和投资者匹配原则，加强投资者适当性管理，强化金融机构的勤勉尽责和信息披露义务。明确资产管理业务不得承诺保本保收益，打破刚性兑付。严格非标准化债权类资产投资要求，禁止资金池，防范影子银行风险和流动性风险。分类统一负债和分级杠杆要求，消除多层嵌套，抑制通道业务。加强监管协调，强化宏观审慎管理和功能监管

事实上，站在更为宏观的角度来看待，近期解决中小银行信用风险问题实际上与之前打击资金空转、控制无序扩张的政策思路是一脉相承的；更具体地说，它标志着金融行业“降杠杆、防风险”进入到新的阶段——2017-2018年是第一阶段，主要针对的是以委外、理财、非标为代表的表外业务；而如今已经步入第二阶段，削减同业套利的空间，“脱虚入实”开始面向表内，进一步降低金融机构的负债速度。实际上，许多监管指标要求早已开始限制同业资产业务。例如，流动性匹配率要求对于资金来源和运用的加权系数明显不对称，使得主要靠同业负债支持资金来源的机构，加权资金来源明显缩小。结合同业负债缩减的实际情况，一些机构将不得不放弃部分同业投资业务。而目前情况的差异则体现在，相比于此前所普遍采用的行政手段，它更像是金融体系一次正常的“新陈代谢”，为我们逐步实现市场经济的发展与完善提供了极佳的思路——首先从金融机构的自我整治开始，自救无法有明显效果或问题较为严重的，监管部门及时介入，降低对市场冲击；实在难以改变颓势，最后再依法退出市场。

货币政策短期对冲，长期需完善市场机制央行借助再贴现工具和SLF工具，缓解中小银行流动性压力。6月14日周五晚央行决定增加再贴现额度2000亿元、常备借贷便利（SLF）额度1000亿元，加强对中小银行流动性支持，保持中小银行流动性充足。中小银行可使用合格债券、同业存单、票据等作为质押品，向人民银行申请流动性支持。

责任编辑：陈靖中国金洋资产管理董事总经理 郭家耀 CFA港股走势及分析意大利政府在财赤问题上向欧盟让步，市场气氛改善，道指收市扬54点，报26828点。美国就业数据强劲，令美国10年期国债利息抽升11个基点，至逾7年半高位3.178厘，刺激美元走强，新兴市场货币跌势未止，拖累港股气氛。大市成交创逾两周低位。预期恒指短期于26000至28000点之间上落。

学生工作事务办公室主任郭朝晖、国际事务办公室主任孙惟、职业发展中心副主任顾英杰向新生分别就学生工作事务、国际交流机会以及职业发展咨询与就业服务等情况进行介绍。最后，全场师生合唱《清华大学校歌》。清华经管学院2018年共招收本科新生251名，其中大陆高考生204名，港澳台学生14名，国际学生33名。