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在负利率的情况下，如果再实行QE，其实对金融机构的负面冲击会更大。因为QE的整个过程就相当于央行放水买资产，但放出来的钱又以超额准备金的形式存在，需要银行支付利息，这其实就是在变相地侵蚀银行的利润。从对资产配置的影响来看，现存负利率债券的收益率进一步下行的空间已经非常有限，应该寻找相对利率较高的替代资产。我们前面已经提到，负利率也是有下限的，央行的政策利率、存款利率、国债利率，都有下限。所以已经转负的债券收益率进一步下行的空间已经非常有限。如果经济继续不景气，储户们会更多持有现金，利率会长期横在低位，但也很难继续下行，经济其实就陷入了流动性陷阱。

※ 中国结算制定H股“全流通”试点业务指南：为落实H股“全流通”试点，明确相关股份登记存管和清算交收的业务安排和申请流程，5月22日 ，中国证券登记结算有限公司（以下简称“中国结算”）发布了《H股“全流通”试点业务指南（试行）》（以下简称“业务指南”）的通知，并自发布之日起施行。《H股“全流通”试点业务指南（试行）》共九个章节，其中包括市场参与人参与H股“全流通”试点业务、跨境转登记和境外集中存管等内容。具体来看，境内证券公司参与H股“全流通”试点业务，须向深圳分公司申请开立H股“全流通”备付金账户和保证金账户。业务开展前，境内证券公司须向深圳证券通信有限公司申请业务权限并签署相关协议。（中国证券网）

深圳2018年的年度经济产出已经超越香港，其经济总量达到2.42万亿元人民币，而香港为2.4万亿元。今年上半年，深圳用7.4%的强劲增长进一步扩大了领先优势，而香港则在衰退的边缘挣扎，同比仅增长0.55%。香港经济已经受到旷日持久的贸易战的冲击，当下的这波暴力活动更让它雪上加霜。不过，中央政府为深圳制定的规划可能仍需要一段时间才会转化为切实可行的举措。

具体来看，保险消费者对保险业整体发展环境信心保持稳定，对保险行业未来发展环境和未来运行状况展望向好；保险消费者对保险业信任度有所提升，对保险公司销售和理赔诚信度、产品信息和服务获取的便捷性等给予积极评价；保险消费者的消费自信程度继续维持在较高水平，保险经营所依赖的大众信任基础稳固；保险消费意愿仍然较强，产品忠诚度较高；保险业发展回归本源，专注主业，保险保障功能不断增强。

比如当年的“钢笔帝王”派克，是身份的象征。但CEO却突发奇想要抢占低端市场，而且，也没有做品牌切割，广告语都是一模一样。这很快就导致高端客户的流失，而低端市场也被更低端的对手，打得落花流水，最终一蹶不振。而小米也似乎在做同样的事情，从中端抢占低端，但再想提升品牌时，却遇到了阻力。

三次短期下跌分别发生在2013年5月，2010年4月和2013年4月，大跌总发生在5-6月，似乎印证了“五穷六绝”，这背后有着非常重要的政策节奏的基础。这九次高点有四次发生在4月，这提醒我们4月中旬是非常重要的时间窗口，策略前辈有过《人间四月芳菲尽》的经典策略报告。4月中旬是一季度经济数据和金融数据公告的时间，一季度数据出后，政府和央行就会根据全年经济目标调整货币政策，这也使得4月中旬非常关键，成为趋势的终结。除此之外，6月有三次（2013年那次非常接近6月）成为高点出现的窗口。有一种说法五穷六绝，六月是接近半年末，可能会出现流动性冲击。1月出现两次，分别是2008年和2018年，这两年在开完中央经济工作会议后，都收到不同程度的紧缩信号，直接导致一月就见顶，没有所谓的“春季攻势”。总的来看，A股的典型高点出现的月份就是1月、4月和6月。马克·吐温曾经说过，股市最危险的月份是10月，以及3月、5月、8月、12月、9月、11月、2月、4月、6月、7月和1月，虽然他是调侃股票市场。但是对于中国股市来说，最危险的时候确实就是出现在1月、4月和6月。如果具体到日期，我们发现九次大跌有六次都是发生在中旬，这是因为经济金融数据一般都是在中旬公布，数据的拐点将会成为重要的信号。以上讨论过程中，隐含了经济金融数据和政策是大拐点最重要信号。那么综上，单纯从周期运行的简单规律来说，我们需要注意2021年4月14日和2021年6月14日这两个日期，考虑到2021年7月1日的重要意义，那么2021年6月14日这个时间非常关键。那么我们需要进行重点综合评估，套用后面的模型进行分析。A股自1998年以来的高点如下图所示。