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——20180527《关注信用风险对市场的扰动》信用风险或成为下一个扰动市场的重要变量。近期信用风险的频繁暴露引发股债投资者担忧加剧。今年以来，中安消、凯迪生态、神雾环保等多家上市公司密集出现债务违约事件，东方园林的债券发行也遭遇“闭门羹”。市场已开始进一步担忧后续会否出现集中性违约潮。当前，信用风险很可能继贸易战“外患”后，成为扰动市场的重要变量。短期关注消费“三免疫”特性，做好防御。中长期，持续看好大创新中医药（2018年年度策略起持续推荐创新药，市场对基本面认可度高）、机械军工（细分子行业的核心龙头企业）、电子等方向。

（Anemone）红星美凯龙（01528）今早复牌，现飙升10.98%，报11.12元；主动买盘67%；成交约42万股，涉资478万元。公司公布，提出有条件自愿现金要约，向合资格股东购回并予以注销最多3.89亿股H股股份，每股作价11.78元，较前收市价10.02元呈溢价17.56%，总代价约45.81亿元，将以内部资源及备用信贷拨付。

《意见》指出，要稳定生猪生产，解决“不敢养、没钱养、没地养”等问题，引导养猪场（户）迅速复养。明年6月30日前，对整车合法运输种猪及冷冻猪肉的车辆免收车辆通行费。同时强化外疫防堵，依法严打生猪及产品走私行为。加大扶持力度，种猪场和规模养猪场（户）贷款贴息政策期限延长至明年12月31日。对明年年底前新建、改扩建种猪场、规模养猪场（户）和禁养区内规模养猪场（户）异地重建加大支持力度。支持养猪场（户）购置自动饲喂、环境控制、疫病防控、废弃物处理等农机装备。

金花2：周期景气链。化工的煤化、农化，交运的航空，有色的铜/铝，农业的猪。金花3：大创新。作为市场最先看好科技成长类机会，2017年年底提出《大创新时代》的分析师团队。选择与新兴经济的优质企业一起成长，分享红利。金花4：大券商。作为本轮资本市场改革的载体，科创板与注册制试点的直接受益者。

产销数据混乱营业收入与商品采销有关，必然涉及存货因销售而产生的增减变化。实际上，在分析锐明股份的产销情况之后，不难发现其库存商品与发出商品存货的增减变化和产销是不匹配的，而这也正好与营业收入数据不匹配的情况形成了“巧合”。招股书披露，锐明股份的主要产品为“商用车通用监控产品”和“商用车行业信息化产品”。2017年，其商用车通用监控产品的产量有138367台（套），比同期销量要多出26311台（套），这意味着，未销售出去产品需要作为库存商品（或发出商品）留在存货之中，体现为库存商品和发出商品的余额出现相应规模的增加。那么，由此而使得库存商品和发出商品又增加多少呢？

尽管投资者对黄金2018年的表现感到失望，但MetalBulletin的贵金属分析师BorisMikanikrezai为规避风险仍看好黄金，预计2019年第一季度金价将延续2018年12月的涨势。他给出的看多理由包括技术面改善、宏观环境利好黄金、美元走软、美联储转鸽以及ETF的投资需求。