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然而，这部分成绩只能代表孙正义的过去。如今的投资者已经向愿景基金发出警告，称其对杠杆的依赖将让孙正义面临严峻的挑战。彭博社报道指出，自诞生以来，软银愿景基金已经成为许多初创公司的退出渠道——这些公司通过直接向软银出售股份完成退出，而不是遵循更加传统、艰苦的IPO来筹资。这个过程就相当于进行一场价格高昂的“烫手山芋”传递游戏，愿景基金俨然成为“超级接盘侠”。

“遗忘”变成例外？曾经因《大数据时代》一书而在中国获得广泛关注的学者维克托·迈尔-舍恩伯格，在另一本关于大数据时代的著作《删除：大数据时代的取舍之道》里，提出了一个不可回避的问题：今天这个时代，遗忘变成例外，记忆成为常态，人类住进了数字化的圆形监狱。

在节假日期间，由于对全球经济增长放缓的担忧情绪再次出现，美股出现先扬后抑的走势，但整体出现一定的回升。美国经济增速放缓，引发投资者担忧，甚至有观点认为美国经济将出现衰退。笔者认为美国经济增速放缓是大概率事件，今年1月2日笔者提出2019年十大预言，其中就明确讲到美股在今年可能会出现调整，而A股将出现恢复性上涨！

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稍早之前，证监会在北京召开会议提出“深改12条”，推动更多长期资金入市，同时重申“推动公募机构大力发展权益类基金”。在业内人士看来，“深改12条”以及前两日的座谈会，便是围绕市场波动大、投机盛行、重融资不重投资回报、行为趋同等问题给出“药方”，对症下药。

当然，P/GMV估值背后隐含的假设在于：公司未来GMV仍然将保持快速增长，且这种增长将帮助公司赢得更高的市场地位；公司未来GMV到收入的转化率将持续提升，且转化率的增长幅度高于GMV的增速；公司未来能够依托GMV增长实现盈利。在成长期，市场愿意以PS或P/GMV给互联网公司估值，而一旦过了高速成长期，市场将更多关注公司是否能够实现盈利，以及实现的规模，从而采用PE估值。也就是说，在上述这些隐含的趋势下，公司未来的估值最终会收敛到一个合理的PE区间。