老司机幕乱码一二三区

新兴市场波动的逻辑：负债脆弱性→资产的Beta属性。o 2018年新兴市场波动的逻辑：负债端的脆弱性。2018年，土耳其、阿根廷掀起的新兴市场大动荡的背后是，美联储的持续缩表+加息，美国长债收益率持续上升，引发市场担忧其外债的违约风险；o 2019年以来：全球经济周期向下确认，风险资产的属性是主要原因。如前所述，很显然2018年的逻辑在今年以来已发生变化，全球央行已转为宽松，美债收益率也快速下降。而反过来看，美联储、欧央行在货币政策转向上的节奏加快，也恰恰印证了全球经济周期（包括美国的经济周期）的拐点。在此背景下，发达经济体的收益率快速下行，不仅仅反映的是央行的流动性宽松，而更多反映的是避险情绪的上升，在这一过程中，新兴市场被抛售的逻辑在于其作为典型的风险资产的Beta属性。事实上，考察过去美国经济下行期的新兴市场表现会发现，如果我们以美国ISM制造业PMI下穿55作为拐点的标志，可以看到在过去7次美国经济加速下行过程中，新兴市场出现5次下跌。

以Wind数据为基础，据不完全统计，2018年全年，仅A股房地产上市公司的高管离职人员就多达101位，其中财务负责人29位、集团总经理22位。其中包括宝能地产原总裁余英、华润置地原首席财务官俞建、融信中国原执行总裁吴剑以及正荣地产原财务总监谈铭恒等。

在推动科创企业上市方面，行动将加强对科创企业的发掘和培育，搭建市区两级拟上市企业储备库，编制企业政策扶持清单，为入库企业提供个性化服务。实施分阶段补助模式，支持科创企业改制上市，加强对中介机构指导，提高辅导备案质量。优化合规性证明等办理流程，精准服务拟上市龙头科创企业，支持红筹回归和分拆上市。保障优质募投项目用地，提供立项、环评、用工等便捷服务，综合运用金融市场工具，鼓励科创企业并购重组转型升级。

狂苗出厂价125元，开票价达220元 前经销商承认配合长生生物做业绩每经记者 吴泽鹏每经编辑 胥 帅因狂犬疫苗生产造假、百白破疫苗问题，长生生物（002680，SZ）于近日卷入了舆论“漩涡”。7月15日，《每日经济新闻》率先独家报道长生生物狂犬疫苗被查出问题。在追踪报道中，《每日经济新闻》记者对长生生物的前经销商进行系列调查，再次从蛛丝马迹中发现了前经销商欠款未还、配合长生生物做业绩等细节。

白酒板块：从行业和业绩表现看，非典疫情对白酒行业造成了一定影响，在一定程度上影响2003年Q1/Q2的收入增速，但由于疫情引起社会重视主要在03年4月份，并未对03年春节的白酒旺季销售造成实质影响，故对业绩冲击不算大；从股价表现看，非典疫情对白酒行业的超额冲击只反映在03年4月到5月的大盘下跌期间，并未提前反应，事后修复较快，并未对股价形成较大的冲击。总体而言，非典疫情对白酒板块有冲击，但影响较短且有限。2020年受新型冠状病毒疫情冲击，且处于春节旺季，消费需求受到较大压制，但由于大部分的白酒龙头企业已经在春节前完成Q1打款和发货，回款比例较高，预计今年Q1业绩影响有限，但由于终端库存尚未完全消化，预计将会在一定程度上影响后续动销和回款。短期白酒行业受疫情冲击，反而有望加速行业洗牌，行业集中度有望进一步提升，长期看，龙头企业核心价值并未影响，龙头企业将会受益。

36氪：你是从什么时候开始跳出业务层面，更站在历史的角度去看自己？包凡：大概七、八年前吧，会思考我们这帮人忙忙碌碌的，搞了半天到底干了点什么呢？站在商业角度大家可以说很多，但仅仅是这些吗？36氪：有这种想法，跟你财务自由的状况有关吗？包凡：我对钱没有特别大的渴望，从小就没有。