李增瑞全集修复第53集

不过特朗普在推特上发的内容，并没有得到大家的肯定。一份调查结果显示，69%的美国人认为特朗普使用推特是个非常糟糕的主意。特朗普的推特不招人待见，这个锅可不能由他自己一个人背。特朗普推特的背后还站着一个男人，他是唯一一个除了特朗普本人能登陆其推特的人，许多推文内容的起草和发送更是由他亲自操刀，可以说把白宫“新媒体小编”这份工作做到了极致！

02吊打没有对比就没有伤害，中通面前，顺丰的模式则让人充满忧虑：导致顺丰被中通追上的重要原因，是因为直营模式虽然赚到了更高的单均利润和包裹单价，但是所有环节的资本开支也更高——顺丰需要在直营市场中几乎投入2倍多的资本开支来支撑单量增长。投入2倍资本换取和对手一样的增长，这本身就构成了资本市场巨大的地心引力：2018年顺丰的资本开支已经达到了116亿，但因快递产生的现金流仅有54亿左右。这还没有考虑顺丰已经出现在财报中的未来2-3年的资本开支的计划。

新模式下的申赎效率具有明显提升，有利于增强ETF市场流动性，强化其工具属性；同时资金进出更加快捷，交易风险有望降低。而相较于场内现金申赎模式，新模式允许投资者使用部分实物进行申赎，使深跨ETF具备了换券功能，丰富了投资策略。在新的交易模式下，银华创新ETF将有望在未来的科技股行情中，为投资者提供更快、更高效的投资服务。尤其在中国研发创新投入不断攀升、创新投入的财富效应不断显现背景下，科技主题有望引领未来的投资主线。

机构研究申万宏源认为：我国规划2020 年新能源汽车当年产量200万辆、累计产销500万辆，双积分政策、乘用车需求放量等多个利好因素有望保障十三五规划顺利完成，预计未来七年新能源汽车产销年均增速达30%，滋生充电设备广阔市场。据估算，2020 年我国充电桩设备市场空间为1165 亿元，2025年充电桩设备市场空间为2378 亿元。

目前的地方债定价仍然存在扭曲情形。从发行利率来看，在2018年8月前，由于各地区信用资质不同，地方债与国债利差存在一定差异，北京、上海等地区几乎是贴着国债收益率发行，而贵州、黑龙江、吉林、内蒙古、天津等省市与国债利差超过50bps。在8月14日财政部指导地方政府专项债发行票面利率至少上浮40bps以后，二级市场各省地方债票面利率基本稳定，基本上利差在40bps-50bps，差距不大，与发行利率稳定有很大关系。确定发行利率上浮区间，虽然增加地方债的投资吸引力，但从目前的市场定价来看，反而扭曲了定价效率，没有体现出各省份的信用资质差异和标的项目的风险状况。更多的是“政策”定价，而不是反应风险和信用的市场定价。

笔者认为，在以下几个方面仍有完善空间：一是建立推动地方政府债券的市场化发行制度，完善市场化发行与定价机制和信用风险管理机制，建立市场化地方政府债券信用评级体系。新公布的《地方政府债务信息公开办法（试行）》将显著增加地方政府财政收支和专项债项目信息的透明度，同时应增加地方政府债定价的市场灵活性，形成市场定价机制，信用评级体现各地方信用资质差异，市场化的发行定价机制应充分体现不同发债主体和不同专项债的价差。