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这些企业的成功，企业家的致富，其实让企业在生产经营当中形成了经济学上所谓的路径依赖，企业家总是会采用自己之前成功的方式进行生产，除非这个方式被彻底的打破。最近几年，由于中国人口红利的不断衰退，中国人力成本、土地成本的不断提升，其实中国制造业企业已经陷入了一个进退维谷的境地。

多元化供给金融活水 纾解股权质押风险数据显示，截至11月17日，A股质押股份数量合计5924亿股，质押股份市值合计4.4万亿元人民币，A股质押股数占总股本比重及质押市值占总市值比重均较去年10月有所下降，今年以来新增质押股数同比有所减少。业内人士认为，多元化纾困方式正有效化解股权质押风险。

尽管公司高层将业绩差归咎于天气，但是和GAP类似的快时尚品牌ZARA也在上季度表现不及预期。每周或者每月推出新款的快时尚品牌严重依赖供应链，但这种消费模式似乎正在被消费者抛弃。“快时尚”一词源自20世纪的欧洲，被称之为“Fast Fashion”，而美国把它叫作“Speed to Maket”， 是“快速、时尚”的简易说法，通常形容服饰企业对秀场的时尚设计快速反应后制成的紧跟潮流的产品。其上货时间快、价格亲民和紧跟潮流的特点，极大地激发了消费者的兴趣。

澳大利亚广播公司报道称，黄向墨本人否认与中国官方存在关联。对于日前澳媒的相关报道，澳大利亚总理斯科特·莫里森（Scott Morrison）表示，“政府一直按照我们收到的建议行事，在本次事件中也不例外。”他强调，有关禁止外国捐款的法律已于1月1日生效。

目前，小程序商业化算不上完美。以电商为例，商家卖东西的首选是电商平台，而不是微信上的小程序。小程序团队也意识到了这一点，正在改进，杜嘉辉说，微信已经有了运营导向的变化。“过去我们听到很多声音说我们微信运营是不想让人在这个生态上做生意，说我们审核太慢，处罚太绝情。所以我们现在的目标是让运营变得更加有服务意识，我们的服务朝着更柔和、更简单的方向努力。”

3．应对策略：来日方长，不必慌张不同资金属性对应不同策略，都不必慌张。2019年全年类似2005年，从基本面看我们还是倾向于目前类似05年上半年。内外资资金属性不同、最终策略有差异，这一点我们在《A股内外资机构投资行为差异-20180724》中分析过。外资，如QFII、RQFII、陆港通北上资金，通常规模大、考核期长（通常3年及以上），且从全球资产配置角度出发，横向比较看A股，因为A股不断对外开放，不断纳入MSCI等指数，外资整体仍低配A股。目前外资持有A股规模为1.4万亿，考虑到A股纳入各大国际指数，参考中国台湾、韩国经验，2019年外资净流入有望达4000~5000亿人民币。依此推算，若2019年底外资规模将达到1.8~1.9万亿元，那么外资需月均净流入333~417亿元，而且以2019年底外资规模作为推算依据，目前外资仓位只有73.6~77.8%，考虑到目前市场处第五轮牛熊周期尾声，估值处在历史低位，因此外资类长线资金不必纠结于目前究竟像05年上半年还是下半年，全年均是中长期布局期，类似定投，可摊薄布局成本，比如05年按周频计算上证综指，均值1150点左右。内资如公募等，考核期偏短的资金更注重确定性，目前基本面5大领先指标只有1个出现企稳回升迹象，市场底是否已出现仍待确认，若市场类似05年上半年，上证综指从2月1328点回落至6月998点，市场向下波动的风险仍较大。回顾历史，牛市第一阶段即牛市怀疑犹豫期，估值修复、盈利回落，市场形态呈现进二退一特征，比如05年6月上证综指自998点涨至1223点后，仍回落至1067点；牛市第二阶段加速上涨，盈利见底后回升，估值盈利戴维斯双击；牛市第三阶段泡沫化过程，盈利增速趋缓，增量资金蜂拥而至，估值仍在上行。我们认为在本轮盈利二次探底之前，现在市场即便类似05年下半年，最乐观也处于牛市第一阶段，即进二退一，未来有更确定的右侧回撤机会。现在等待基本面领先指标企稳，来日方长，不必慌张。