麻豆吴梦梦

美股在上周道指大跌12%以后，本周大幅震荡且周度微涨。在避险情绪的推动下10年美国国债收益率跌至0.773%，创150年历史低点。随着新冠疫情在海外的进一步扩散，各国政府开始缩进财务预算抗击疫情冲击。美联储紧急大幅降息50bp，促使美国的收益率曲期限利差回归正常，安抚上周美股爆跌后的市场情绪，稳定资产价格。但是大幅注入流动性对于资产价格的影响大于实体经济，本周美股呈现大幅震荡状态，道指周一反弹近1300点，周二大跌约800点，周三飙升近1200点，周四再次跌近1000点，周五盘中一度跌超800点。周线来看，道指累计上涨1.79%，纳指涨0.1%，标普500指数涨0.61%。恐慌指数VIX本周上涨至约41%，对标长期趋势的20%，表明投资者预期美股指数波动会进一步加剧。10年期国债收益率降至历史地位0.773%，2年期国债收益率跌至0.5%附近，盘中一度下探至2015年以来低点0.408%，距离零利率仅一步之遥。

面对核心产品iPhone销量下滑，苹果步入“后iPhone时代”，苹果产业链的利空层出不穷，市场上“苹果产业链不能碰”的声音不绝于耳，苹果供应商开始走上“去iPhone化”道路。出货量缩水成产业链之殇在对投资者的致信中苹果称，公司错误低估了一些核心新兴市场经济放缓的程度，特别是大中华区对iPhone手机需求的放缓，这与其他新兴市场的冷淡一道构成了公司手机类产品销售收入同比下滑的主因。

来源：建投策略研究文/张玉龙（金麒麟分析师） 罗永峰（金麒麟分析师）市场风格切换会持续吗？从2月第4周和3月第1周由于海外疫情持续扩散，在海外市场冲击的情况下，A股市场出现了回调。在高波动的反弹过程中，市场如我们预期，呈现了风格切换，地产、消费、券商呈现出超额收益，前期涨幅过大的电子、通信、计算机等行业继续回调，与我们对行业配置的调整。现阶段市场的分歧主要有2个：第一，市场风格切换是否具有持续性？第二，科技板块是否还有机会？

2018年2月3日，乾景园林控股股东杨静补充质押1.24%股份。2018年2月8日，乾景园林再次发布重大资产重组停牌公告，同日，控股股东杨静补充质押4.80%股权。2018年3月10日，乾景园林与汉尧环保签订收购股份意向协议，拟以现金 3.5亿~4.5 亿元收购汉尧环保51%~60%股权，并终止重大资产重组，股票复牌。

风险提示：国际疫情失去控制正文一、引言：市场风格切换会持续吗？从2月24日开始，我们通过《如果市场回调，应当如何抄底》、《海外冲击一周，A股应当如何应对？》等系列报告中持续提示市场可能面临回调风险。从2月第4周和3月第1周由于海外疫情持续扩散，在海外市场冲击的情况下，A股市场出现了回调。在高波动的反弹过程中，市场如我们预期，呈现了风格切换，地产、消费、券商呈现出超额收益，前期涨幅过大的电子、通信、计算机等行业继续回调，与我们对行业配置的调整。现阶段市场的分歧主要有2个：第一，市场风格切换是否具有持续性？第二，科技板块是否还有机会？

一是监管缺失导致金融控股公司风险不断累积。据介绍，金融控股公司业务活动具有交叉性、关联性特点，但在分业监管体制下，监管责任主体始终不明确，各监管部门“只见树木、不见森林”，整体存在监管盲点。二是风险隔离机制缺失导致金融控股公司风险极易感染性。周晓强表示，金融控股公司不仅持有多个金融牌照，部分非金融企业控制的金融控股公司还从事其它生产经营和商业活动，在现行法律法规未对金融控股公司风险隔离做出强制要求的情况下，金融控股公司普遍未建立起有效风险隔离机制，导致风险极易在金融不同子行业、金融和实业之间交叉传递。