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2009年1月牛市第二波上涨信号：基本面和政策面共振。08/10-10/11牛市中第二波上涨期（09/01-09/11）上证综指11个月内最大涨幅87.4%，在市场于09年1月进入牛市第二阶段前，上证综指的第一波回撤期（08/12/10-08/12/31）22天内最大跌幅-14%，前期上涨期47天最大涨幅26%，回吐前期涨幅66%。09年01月前后基本面企稳回升，工业增加值累计同比从09/01的-2.9%触底回升至2月的3.8%，随后上升到09/11的10.3%，PMI指数1月45.3，2月升至49.0，随后升至09/11的55.2。从企业利润看，工业企业利润累计同比从2月触底-37.3%， 5月、11月先后升至-22.6%、7.8%。全部A股归母净利润累计同比增速09Q1见底于-26.2%，09Q2、09Q4先后反转至-15.0%和25.0%。从政策面看，08/06贷款余额同比增速处于低位14.1%，受益于08年11月颁布的四万亿经济刺激计划，09年初政策效果开始显现，当月新增贷款额从08/12的7718亿元升至09/01的16200亿元、09/02的10700亿元，贷款余额同比先升至08/12的18.8%，09/01进一步升至21.3%，随后升至09/11的33.8%。

（二）目前非金融企业永续债在会计处理上一般被确认为权益工具我国非金融企业永续债所附条款一般具备以下要素和特征：一是设置赎回选择权或延期选择权。约定未来可赎回时间或初始到期期限（即一个定价周期[2]），发行人于每个定价周期结束后有权选择不予赎回或选择延长至下一个定价周期。二是设置利率重置和跳升机制。约定每个定价周期后以当期无风险利率为基准重新定价。同时，为激励发行人在初始日期后选择赎回或不予延期，普遍设置利率跳升机制，即重置后当期票面利率=当期基准利率+初始利差+跳升基点（BP）。[3]三是设置递延支付利息条款。发行人可选择将当期利息和已递延利息推迟至下一个付息日支付，且无递延次数限制。四是一般不设置次级条款。永续债与发行人其他债务偿付顺序等同，没有次级属性。

而就今年上半年情况看，方正集团母公司利润表显示，其仅实现营业收入0.30亿元，同比增长2.09%；利润总额为-20.17亿元，较去年同期亏损规模仍有扩大。联合资信指出，公司货币资金及以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产等流动性强的优质资产主要集中在下属上市公司方正证券，公司本部资产质量较差；同时，公司本部有息债务规模大，财务费用高企导致经营持续亏损，权益侵蚀大。

来源：中国基金报泰勒6月25日傍晚，证券圈出了一件大事。中信建投一则公告，震惊了所有人，股东之一的另外一家券商中信证券，打算清仓减持了！前者被市场成为牛市旗手，后者被称为牛市发动机，如今双方要彻底说拜拜？市场对此极为关注。究竟发生了什么事情？我们一起来看看。

新京报记者 谢莲编辑 张畅 丁天 校对 柳宝庆责任编辑：覃肄灵内容创业寒冬 知识付费初创项目集体转舵■本报记者 冯樱子 北京报道7月底，投资社区“尺度”正式宣布获得千万级Pre-A轮融资。这距离华尔街见闻下线整改已有将近一个半月。自去年以来，内容创业者的规范性问题，以及所面临的资金寒冬，叠加持续冲击着创业者与投资者的信心。多款以知识付费为主要盈利渠道的项目停更或选择转型。

“问题就这样出来了。”他分析说。按照《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》相关规定，网下申购投资者不得存在“拟申购金额超过配售对象总资产或资金规模”等十三种行为。但在实际操作过程，私募基金通过多产品多账户的顶格申购策略，拟申购金额大大超过配售对象总资产或资金规模。