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图 3：2019年全球各地区负利率债券市值规模创新高，欧元区大幅增加（万亿美元）图 4：2019年国债、公司债等负利率资产市值均大幅增加（万亿美元）金融危机以来，传统的货币宽松工具如降低短期政策利率无法突破零这一下限，负利率政策等非常规宽松政策工具已经逐步成为新常态。欧元区、瑞典、瑞士、丹麦与日本合计占全球GDP比例近四分之一的经济体实施负利率政策，央行对商业银行存放的超额准备金支付负利率，实际上是激励商业银行释放超额准备金扩大信贷投放，引导资金流向实体经济。实施负利率政策主要出于两个目的：一是为了通过利率传导机制压低实际利率，提振实体经济，提升通胀水平；二是为了防止本币升值。前者以欧央行和瑞典央行为代表，后者以瑞士央行和丹麦央行为代表，而日本央行则两者兼而有之。

不过，随着“教育乱收费”事件不断曝出，各省市教育主管部门陆续发文，明确学校不得为“校讯通”入校提供便利条件，进而要求对有偿使用的“校讯通”清理整顿。支柱业务发展受限的全通教育被迫转进新领域，公司在推出互联网教育平台“全课网”后，又打算借助资本市场实施外延扩张模式。

受到金融科技颠覆者影响最大的是传统金融服务提供商。花旗指出，随着客户越来越多地将其银行业务转移到网上，北欧和荷兰的银行已从最近的峰值水平上削减了大约50%的分支机构。监管合规等领域的创新自动化可能也会节省资金。自全球金融危机以来，为了应对监管不断加强的局面，银行不得不在这些领域投入数十亿美元。金融科技或有效降低企业的合规成本。

现在，我们重新回到是否应该抛售美元的问题上。在本周来看，我们认为美元存在进一回调的空间，这可能会给短线交易者一个机会来淡化近期的走势。从长期来看，除非经济或政治角度发生重大变化导致投资者相信美联储将在今年再加息25个基点，而不是50个基点，否则美元将不会大幅下跌。

负利率政策是一把双刃剑，积极作用在于推动宏观经济短期复苏，负面作用在于提升金融体系系统性风险。长期实行负利率政策的效果是边际递减的，可能扭曲银行放贷行为，金融机构追求更高风险投资。若长期实行负利率政策效果不及预期，可能损害央行货币政策可信度，央行难以主导市场预期，市场或押注利率进一步降低，政策进一步宽松，资金流入负利率的金融资产，当市场利率降至不能再低时，经济可能落入流动性陷阱，经济悲观预期降低金融机构信贷投放的意愿，通缩预期也使得居民减少当期消费，经济脱实向虚导致货币政策失效。负利率政策对存款利率和贷款利率的传导是不对称的，伴随基准利率降低，银行贷款利率的降幅会逐渐大于存款利率的降幅，从而挤压了银行的利润空间，而负利率导致的息差缩窄会使得银行传统业务生态恶化，银行可能将更多资源配置在中间业务等其他非核心业务上。央行实行负利率政策之后，个人和金融机构的许多资产的收益率可能都会进入负区间，加之货币市场流动性充足，可能会导致个人和金融机构为了追求正的收益率，提高其风险偏好，投资风格会更加激进，过度加杠杆也可能发生。从而负利率政策可能导致投资者风险偏好变异，导致整个金融系统的信用风险和市场风险增加。

二是加强和优化党中央决策议事协调机构。党的十八大以来，党中央在全面深化改革、国家安全、网络安全、军民融合发展等涉及党和国家工作全局的重要领域成立决策议事协调机构，对加强党对相关工作的领导和统筹协调，起到至关重要的作用。方案稿提出，组建中央全面依法治国委员会，其办公室设在司法部；组建中央审计委员会，其办公室设在审计署；组建中央教育工作领导小组，其秘书组设在教育部；将中央全面深化改革领导小组、中央网络安全和信息化领导小组、中央财经领导小组、中央外事工作领导小组改为委员会，调整优化中央机构编制委员会领导体制。按主要战线、主要领域适当归并党中央决策议事协调机构，统一各委员会名称，目的就是加强党中央对重大工作的集中统一领导，确保党始终总揽全局、协调各方，确保党的领导更加坚强有力。