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从微观层面来讲，根据著名的 MM 定理（Modigliani &Miller，1958）及其修正理论，企业杠杆水平和诸多微观因素有关，比如银企双方信息越不对称、企业税负越高，预算软约束越严重，企业杠杆率就越高。另外，1994 年的分税制改革则有效解决了财政体制的中央地方激励兼容问题，形成“财政分权和晋升锦标赛模式”，地方政府和国有企业成为资金配置的主体，并主要进入基建、重化、工业和房地产等中长期投资领域，而这些正是预算软约束最严重的部门，地方政府想尽一切方法增加负债，严重恶化了产能过剩和杠杆率问题。目前，地方政府及其融资平台正是高杠杆的主要来源。这是一个制度性、体制性的结果。

另外，用户在取车时也很难对汽车进行全面专业检查，如果驾驶途中发生由于汽车内部问题造成的事故时，也缺乏相应法律法规对事故定责。难退还的押金官方部门信息显示，目前有关共享汽车的投诉，主要集中在押金问题上。近几个月最出名的是“途歌倒闭事件”。“途歌”成立于2015年7月，专门从事汽车共享业务，先后多轮获得创投基金的投资，总融资超过5亿元人民币。用户注册时，需缴纳1500元押金。高峰时期，他们在全国投放的车辆数量达到7000台，用户200万。

2017年12月，康尼机电曾作价34亿元，从廖良茂等人手中收购龙昕科技。但短短半年后，公司公告称，龙昕科技原董事长廖良茂由于对外违规担保且金额巨大，导致龙昕科技几乎所有银行账户被冻结，资金链断裂，由此造成2018年康尼机电产生31.51亿元的巨额亏损，其中，对子公司龙昕科技计提大额商誉减值22.71亿元。

从2011年年底到今天，至少在今天这个阶段，章燎源当年说的话，他做到了。在之后的创业过程当中，有一点和我预期的不一样，就是章总刚刚开始创业的时候，他还只有一个人的时候，他说我要去芜湖。结果得到了市政府的重视和接待，也顺利地获得了电商企业在网上销售的许可。这下年，当地政府给了三只松鼠很多的支持。

需求端来看，农膜行业开工继续回升，其余行业开工稳定为主。尽管供应加大，价格下移，但四季度农膜需求不减，农膜开工或继续回升，加上临近双十一大型线上购物活动将使得快递包装消费有所提升，总体而言，需求端表现虽然不差，相比往年并无明显亮点，整体维持刚需，虽然部分终端细分领域的旺季对市场有短暂支撑，但是在产能扩张快速化的背景下，需求端的短暂旺季显的杯水车薪。

立法和执法层面坚决遏制和打击非法地下信用交易行为。下一步，《证券法》等相关法律法规修改，股票融资业务要求统一立法，机构必须持牌经营；执行层面，结合互联网金融整治活动，持续对场外配资平台清理整顿，坚决打击和清理地下信用交易，违法经营股票融资业务，加大股市杠杆等行为。