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从股债双牛的三种形态看后续市场演绎。19年初以来的股债双牛基本上符合第二种或第三种类型的特征，即债市处于牛市下半场，而股市经过一年的下跌在中美摩擦预期缓和、全球紧缩节奏放缓、美股上涨外溢作用等多重利好下实现了超跌反弹。从过去股债双牛的后续进展来看，结合19年以来的阶段性特征，排除了经济滞涨形成的长期震荡市，股债双牛后续大概率会演化为两种情形：可能性一，债牛进入尾声而股市进入牛市，可能性二，债牛继续，但股市超跌反弹后重新回到下跌通道。

不只是在国内，在全球市场也已经开始显现出手机头部品牌集中的效应。对此，产业观察家洪仕斌认为，消费者现在越来越重视手机品牌的选择，前几年不论是大品牌还是新兴品牌，只要有足够的新意就能吸引到消费者，但是现在，消费者觉得大品牌的实力和各方面服务才是购机的保障，而且大品牌公司在投入研发和售后方面更有保障。

值得注意的是，报告内各期末应收账款余额较高，2016年末、2017年末和2018年末公司应收账款账面余额分别为4806.37万元、1.14亿元和1.29亿元，占同期营业收入的比例分别为99.94%、95.95%和62.24%。根据招股说明书，主要原因在于，一是公司主要客户通常在上半年制定采购蓝藻治理技术装备集成项目计划，在下半年根据装备集成交付过程验收、结算部分款项，导致下半年收入确认较为集中；二是一半根据合同约定，客户于专项决算审计后对合同尾款进行结算，因主要客户为政府相关部门和国有企事业单位，需历经严格的验收、专项决算审计及资金审批流程，并待相应专项资金到位后才能支付款项，导致公司跨年的应收账款较多。（公司观察/小飞鼠 文）

责任编辑：王亚南本报见习记者樊融杰根据上交所数据，截至8月27日19时，共有10家拟登陆科创板的公司提交注册。《证券日报》记者根据东方财富Choice统计数据发现，上述10家公司在2017年、2018年的平均研发费用分别为1.24亿元、1.51亿元，分别同比增长53.09%、21.77%；而研发费用占营业总收入的比重也从2016年的12.46%增长至2018年的13.28%。

洪仕斌指出，2019年我国将逐渐推出5G技术并在2020年全面商业化运营，手机终端可能在2020年后重新迎来换机潮。不过，市场上产生的竞争太过激烈，总归盘子就这么大，玩家越多就说明每个人分到的蛋糕就越小，所以一些实力不足的小厂商很快就倒在了这前赴后继的手机大战浪潮之中。

追牛股反被套虽然2018年出现了为数不少的牛股，但这类多数依靠炒作产生的大牛股并不一定会给投资者带来赚钱机会，追高被套的案例不在少数。“今年的大牛股很多都是靠题材推动，没有太多的基本面支撑。这类个股只要资金一拉，很容形成跟风效应。拉高之后，追高很容易就被套，我一个朋友在恒立实业第9个板冲进去，最开始还赚了两个板，但后来又来一个天地板，到最后不仅把赚的两个板吐回去，还倒亏了好几个点。”广州鸿刚资产董事长赵刚说。