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美元2020年进入熊市虽然美国经济增速放缓，但具有一定避险属性的美元最近一轮涨势自2018年至今依然维持。诺兰德指出，美国此前的一轮加息政策对美元起到了重要的提振作用。目前来看，美联储已经开启了新的降息通道，总的来说，更宽松的美国货币政策确实能够促进美国国内外的经济增长，但增长的影响通常会滞后1至2年显现出来。如果美联储大幅削减利率，这必然会削弱美元。

据路透社报道，对任何金属物品的禁运，使得包括从医疗诊断器具到勺子和指甲钳在内的物品难以进入朝鲜，这令朝鲜越来越难于提供基本医疗服务。此外，朝鲜的农业机械、温室大棚和救护车也因配件的缺乏而不得不被闲置。“虽然人道主义援助可以被豁免，但官员们表示，即使是最基本的援助物资运送，也面临着超过一年的延误，而且（人员）也要等待数月才能获得美国政府的允许前往朝鲜。”在此情况下，总部设在费城、伦敦和日内瓦的多家向朝鲜提供食品、农业和医疗救援的非政府组织已先后停止在朝业务。

确实最近一两个月南下资金流出比较明显。我觉得也比较好理解，因为配置腾讯主要有两类：一类是专门做港股的，一类是做A股、但会配一点点腾讯的。所以对于只是把腾讯作为配置的人，他可能只是把腾讯作为资产配置的方向，在今年市场下跌时他可能减仓时顺便把腾讯减掉，又腾讯因为有相对收益，所以可能减仓的时机相对会晚一点，其它都减得差不多了，只能减腾讯了，所以可能腾讯最近的流出那就会比较明显。

图表：住户部门杠杆率（%）从国际经验来看，杠杆易升难降。美国是去杠杆相对成功的案例，2000年后房地产泡沫不断发酵，最终次贷危机爆发，当前又恢复了稳健增长。但从美国宏观杠杆率来看，07-12年依然是上升的，12年经济好转后才稳定下来。但从美国杠杆率的结构来看，07年后居民和企业的杠杆率都是下降的，政府为了稳定经济在危机后加了杠杆。所以杠杆的结构是可以优化的，企业和居民部门加杠杆积累的泡沫被刺破，政府在此过程中托底经济。杠杆优化的过程也是金融、经济资源优化配置的过程。而资源优化后，经济也可以更健康增长，杠杆率走平甚至下降。

这罚单开得可是一点都不冤。3违规收费雁过拔毛禁止银行业乱收费，监管部门可谓三令五申，不过还是有银行有令不行、有禁不止、我行我素。2016年至2017年，华侨永亨银行及部分辖属分行在办理部分贷款业务时，存在以贷收费行为；且未经批准变更营业场所。今年3月份，上海银保监局以此两项违规对该行罚款100万元。

四、全球经济减速，避险推升黄金。从全球经济的大背景来看，08年以后发达经济需求一蹶不振，中国通过刺激房地产和基建，逐渐成为全球增量需求的重要来源，领先欧美经济指标。今年以来，中国、欧洲、日本经济均大幅放缓，预计未来美国经济增速也会回落，全球经济从分化走向收敛，将出现一致减速的局面，黄金的投资价值会凸显出来。