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（五）进出口有所好转，二季度压力犹存3月进出口增速均高于预期，但二季度外需或拖累出口增速。以美元计价，中国3月出口同比降6.60%，进口同比下滑0.90%，较1-2月降幅分别收窄10.6、3.1个百分点，进出口同比均大幅好于市场预期。进出口同比大幅回升主要有以下几个原因。

这里要科普下，品牌在和明星们合作时，常用的三个“称号”的区别：品牌代言人、（形象）大使、好/挚友：品牌代言人是合作最紧密的一类，明星除了代言费，还要拍摄品牌硬广，门店内还会有大幅海报。明星作为（形象）大使拍摄的照片则是被用在杂志、官方微博中，很少会放到专柜当成海报“出镜”。

图表来源：私募排排网而年底排名战已打响。从单只基金收益情况上看，根据私募排排网数据中心统计，2019年前10月，共有127只产品收益翻倍，最高收益逾15倍，为1587.88%。从地区分布来看，127只收益翻倍的私募产品中，有108只来自上海和广东，沪粤两地占比74.02%，同期北京仅有9只产品上榜。从投资策略来看，今年以来收益翻倍的产品中，主要由主观策略贡献。

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我们分几个阶段来看：（1）1-2月债市走势震荡偏弱，在此期间国内外经济数据整体不差，数据上看，市场风险偏好有所修复，10Y国债利率震荡调整13bp左右，股市震荡微涨。（2）3-4月债市横盘窄幅震荡；（3）5月是债市收益率下行最快的月份，由多项因素触发，6月短端利率见底，7月长端见底。一是5月看到的4月信贷规模大幅低于预期；二是2季度经济下行压力重新凸显；三是通胀方面2012年CPI前高后低，6-7月快速回落；四是在月度经济金融数据不及预期后，货币政策降准降息，继续压低市场资金利率；五是5月希腊政府选举不确定性引发全球避险情绪升温。（4）7月至年末的半年间，债市整体调整，长端调整较为缓慢，短端利率反弹迅速，1Y国债利率从最低点调整一度超过80bp。首先是货币政策的转向信号，央行在7月19日和8月21日小幅上调了公开市场操作各5bp，虽然幅度不大，但暗含了货币政策收紧意图。其次是国内外经济基本面悲观预期修复。二季度是国内经济预期差最大的时候，随后修复，生产和投资数据基本都在8月触底。

正文央行MLF、OMO连续降息，股债连续两日上涨9、10两月诸多利空，债市空头占据上风。一是降息预期的落空，尽管从今年年中开始，市场对于今年下半年的经济下行压力已经有了一定的预期，对国内央行跟随美联储降息也有不小的期待。但是随着国内央行在几个重要时点的降息预期落空，债市多头的信心遭到打压。二是贸易摩擦边际缓和，风险偏好边际回升。三是结构性通胀超预期，市场普遍担心CPI的上行压力将对货币宽松形成掣肘。在上述几个主要因素的作用下，债市的多方力量逐渐削弱，10年期国债收益率自9月份开启了一波上行的行情，最高点一度突破3.3%。