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业绩增长的同时，片仔癀近几年也是负面缠身。天眼查显示，2016年，片仔癀曾因买卖合同纠纷被湖北福康医药有限公司多次起诉；2017年，因建设工程分包合同纠纷被姜某某起诉；2019年，因建设工程施工合同纠纷被吴某某起诉。另外，记者注意到，2016年至2019年，片仔癀投资的漳州爱之味片仔癀国际贸易有限公司因未按规定提交年度报告信息而被漳浦县市场监督管理局列入企业经营异常名录4次；2016年7月，公司股东中国证券金融股份有限公司曾因未按规定提交年度报告信息而被列入企业经营异常名录1次；2019年1月，该公司投资的厦门片仔癀投资有限公司曾因登记的住所或经营场所无法联系而被列入企业经营异常名录1次；2016年至2018年期间，公司股东招商银行股份有限公司曾因信用卡纠纷而被他人或公司起诉达40次。

刘冬文：谢谢李老师，首先简单的解释一下中和农信是一个什么样的机构。中和农信最初是由中国扶贫基金会发起成立的，当时建立的目的就是要为了解决农村贷款难，特别是农户贷款难的问题而探索的路径。当时我们的服务对象锁定在农村中低收入农户，包括贫困户。我们一直在探索怎么为这类群体提供金融服务。在过去的20多年时间里，我们一直在说一个信念，比如我们的论坛，过去叫做小额信贷，后来叫做小微金融、互联网金融，现在叫做数字金融，有各种各样的新名词。对中和农信来讲，我们始终以服务为中心，服务的群体始终在农村，他们有需求的时候，我们就去解决他们的问题满足他们的需求，20多年来一直在这些方面努力。中和农信过去是有政府背景的，由中国扶贫基金会发起成立，后来改制成市场化运营的公司，目前已经是一个完全市场化、商业化运营的公司了。

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除了 Waymo、Cruise 和 Zoox 这样的巨头，一些小型新创公司也同样在探索自动驾驶打车项目。事实上，它们的进度比特斯拉要快上不少，不过这些项目的基石是高精地图和激光雷达。即使情况有变，它们也能临时变阵，像 Waymo 这样的神经网络顶级公司，走哪条路都比竞争对手顺畅。

李栩：好的，在我们组去年一篇报告当中已经梳理过这个框架，我们从基本面逻辑出发，自上而下设计了一套科技成长股投资的框架，就是在成长行业中去加研发支持和安全边际，其中成长行业这个模块明确了科技行业的范围，研发支持模块挖掘了与科技行业相关的一些基本面的一些成长因子以及未来收益关键的一些驱动因素，然后我们又配有了一个安全边际的模块，主要是针对科技成长股投资的一个高不确定性，用于降低科技成长股投资的一些风险，这三者进行紧密结合。接下来我们简要介绍一下该这个框架的一些具体的一个细节，主要研发支持分为研发和支持两个部分，其中研发主要是考量企业研发的能力和成果，具体有研发费用、研发人数、专利产出等这样一些因素。除了企业自主研发的一些能力，我们还考量了社会对企业研发的支持力度。 而另一方面，安全边际作为我们降低科技股投资风险的一个模块，我们具体考量了估值、技术营销壁垒、与经营的可持续性3个方面，去考量股价是否便宜，护城河优势是否足够大，企业自身质量是否很好，经营可不可持续这些因素。对于这些具体因素，其中估值不同于传统的估值，我们更多去考量了经过研发投入的调整之后的估值指标，而对于企业的一些技术营销壁垒，我们分别考量了毛利率、销售费用率等一些量化指标。 最后我们也对科技股的现金流和净利润的质量进行了考量。基于该框架我们通过严谨的量化测试，考察了上述这些因子在科技行业内的一个选股能力，最终选择了可以通过显著性检验的11个因子，合成了我们科技股选股的一个因子。关于我们合成的科技股选股的因子，我们今年跟踪下来，策略的表现也是不错的，如果从因子的角度去看，这三个月在科技行业内风险调整后的IC平均达到了0.09，相当于历史平均IC 0.04有一个明显的提升，如果想在科技行业内做一些多因子增强的话，这个因子是一个不错的alpha因子。 而另一方面，如果直接运用这套框架进行一个选股的话，将科技行业内这500多支票按照得分从高到低分成十组，得分最好的一个组，今年以来能取得大概平均44%的一个绝对收益，相对于行业平均可以获得9%左右的一个超额收益。相反得分最差的一组今年只能获得-8.6%的负向超额收益，两者多空收益达到18%。所以我们也可以在得分最高的组内进行进一步筛选，长、短期都会有一个比较好，而且比较稳定的表现，所以我们也是在这个报告中提供了top30的组合，供大家参考。

他也在盘算，未来是否将美国威士忌提高的成本转嫁给客户。“我们现在面临关税可能调高，我要么得牺牲一些利润，维持定价不变，以保持竞争力，要么...就不得不提高售价。”关税上调可能冲击规模较小但日益增长的精酿美国威士忌业，较知名品牌，像是Jack Daniels及Woodford Reserve威士忌酒商百富门（Brown-Forman）也会受到影响。