留学生刘玥与黑球星

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进一步地，分析公司层面的成长能力，不同行业的公司有着不同的标准。侯春燕指出，有些公司的核心成长能力来源于“产品力”，有些公司则来源于“渠道力”。如何将周期与成长结合起来考察，侯春燕举例指出，她对于某乳制品公司的投资就是一个典型案例。从周期性的角度来看，乳制品行业在2013年左右经历了景气的高点，供不应求，价格攀升。而后受到低价的进口液奶冲击，原奶价格急剧下跌。由于乳制品具有保质期较短的产品属性，供求失衡势必导致企业加大促销力度，增加费用支出，毛利就会受到影响。但从2016年上半年开始，行业供求关系基本趋于平衡。

基金规模第三个影响指数基金的因素就是基金规模了。一般而言，基金规模越小，面临的赎回风险越大，而申购赎回频繁的基金会导致偏离值可能更高。比如，对于一只上百亿的指数基金来说，一天10个亿的资金进出是可以消化的，但是对于一只几个亿的基金，上千万的申购赎回将对其偏离值造成较大的影响。

除了牛感染，还有8人感染疑似皮肤炭疽，目前均入院治疗，病情稳定。专家：炭疽病可防可控可治，不是流行病炭疽是一种人兽共患的传染病，主要发生在牛马羊等以草为食的动物中间，人通常是通过接触患病动物或动物制品、或吃了病毒污染的食物、或者是吸入污染有炭疽芽孢的尘埃等引发感染，不过一般情况下直接吸入感染较少见。科尔沁区疾控中心工作人员介绍，这些疑似皮肤炭疽患者，极有可能是接触到污染物，芽孢通过皮肤上的微小伤口进入体内而感染。疾控人员：“人主要是和病畜死畜接触以后、接触它的血液、分泌的东西啥的，有伤口的，得的都是皮肤炭疽。”

市场分析认为，这也意味着下半年财政政策还会继续发力，货币政策易松难紧。“从货币政策上看，近期央行的操作一是在保持流动性合理充裕，二是疏通货币政策传导机制。我认为下半年央行在总量上‘放水’的可能性不大，但在结构方面则会有所强化。”东方证券首席经济学家邵宇表示。

从企业成长能力来说，以当时人均乳制品的消费数据来看，行业发展空间广阔。而在周期底部区域的三年时间里，龙头公司始终在做渠道下沉，因此市场份额一直稳步提升。侯春燕决定买入的时候，该公司动态PE只有18倍，因此，三年累积至今，侯春燕在该企业上的收益接近一倍，为基金组合贡献卓著。