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（一）粘胶价格波动，令棉、涤、粘的相关性、价差存差异棉花、涤纶、粘胶三者的价格走势整体基本趋同，但也呈现一些变化，即 2010-2011 年，棉价和粘胶短纤价格的走势较为接近，整体价格高于涤纶短纤；2012-2015 年，粘胶短纤价格回落，与涤纶短纤走势相近，而同期棉花价格维持相对高位；2015 年-2018 年，粘胶短纤价格再度走高，呈现于棉价交织趋同的态势；2019 年，粘胶短纤价格又再度回落，与涤纶短纤价格走势相对更接近。三者价格的相关性差异，受粘胶价格波动影响较大，一方面，粘胶短纤的价格上、下界限分别受棉价、涤纶短纤价格所制约；另一方面，粘胶短纤与其主要原料溶解浆的价格走势相关性更高。价差方面，粘胶与短纤、棉花的价差则呈反向变动规律，当棉价-粘胶价差高时，粘胶-短纤价差就相对较低。而粘胶价格的波动，一方面，归因于其自身供需格局的变化。分阶段看，2011 年以前（粘胶供需偏紧）——2011-2014 年（粘胶供需过剩）——2015-2018 年（粘胶供需改善），在粘胶供需偏紧的阶段往往对应的是粘胶价格高于棉价，棉-粘胶价差处于低位。而价格又作用于需求，即下游混纺生产企业，在可调整的范围内，原料的配比中会倾向于增加低价原料的使用比例，而降低高价原料的占比。另一方面，归因于粘胶原料价格的波动。溶解浆与粘胶的价格相关性基本在 90%以上，粘胶的成本中，溶解浆占比约 72%。此外，另一原料棉短绒，其价格与棉花一般来说同步，因此粘胶价格也会受到棉价相关品的影响。2011 年以来粘胶与溶解浆相关系数高达 0.905，与短绒相关系数高达 0.894。2018 年下半年在主要原料溶解浆价格走低下，粘胶价格同步回落。供需和价格的表现基本印证了 2018 年棉和粘胶短纤消费占比此降彼涨的变化。

刘义伟：从未来的新产品角度，期待2年国债期货的推出。一方面随着2年国债、金融债的持续发行，2年现券的交易逐渐活跃，可以支撑与2年期货匹配的交易策略。另一方面，2年国债期货推出后，可以进行更加丰富的套利策略组合，尤其曲线形态变化的策略，同时对于组合内短久期信用债的套保效率将更高。

“一日为师，终身为父”VS“合作关系”为了说服导师同意自己在《物理评论快报》上发表文章，张彻与导师进行了多番邮件沟通，导师的态度也从刚开始的反对转变为后来的理解与尊重。7年来，他们之间更像是合作研究的关系。刚读博士时，导师将自己研究方向的一部分拿给张彻做，张彻觉得不够“高大上”，于是自己另起炉灶。

实体经济韧性强新兴行业表现突出从行业角度看，深交所新闻发言人介绍，随着政策红利、市场红利的进一步释放，实体经济展现出韧性强、潜力大、后劲足的特点，特别是中、下游行业顶住了经济下行压力，净利润继续保持较大幅度增长。深市通信、农林牧渔、非银金融、交通运输、国防军工、食品饮料、建筑材料、机械设备等行业平均净利润均实现20%以上的增长速度。

有限游戏，本质上是一种分配存量的游戏，零和博弈，一方获胜得益，就有一方失败受损。无限游戏，则是一种发展增量的游戏，正和博弈，我活你也活，两个在游戏中都能获得正收益，游戏越玩，收益越多。从这个视角来观察制造与渠道的关系，我们会发现，内地的整个商业生态体系更多囿于“有限游戏”的范畴，渠道商在游戏中占据了优势，成为了游戏规则的制定者，获取了绝大部分收益，而制造业勉强为生。在这种情况下，要实现转型升级，何其难哉！

产业结构持续升级中国经济不断提升，也是产业结构不断升级和完善的过程。我们从90年代开始整个产业结构持续升级，整个国家的产业结构，农业的占比越来越低，工业的占比日趋合理，服务业占比持续提升。总体越来越接近成熟发达经济体的产业结构。非但如此，中国以拥有41个工业大类，191个中类，525个小类，成为全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家。也就是说，中国目前已经具备了生产从最基础产品到最高精尖产品、从最基本原材料到最复杂产品的全面工业生产能力。这给我们带来的优势是，我们可以在极短的时间内构建强大的产业集群，获取更低的成本和更高的效率。因此，我们也具备产业进一步持续升级和完善的基础。