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这是一笔全资子公司之间的股权转让。公告中称，这笔交易是公司业务发展及整合、并进一步优化管理的需要。然而，现如今63.55%股份只值1473.98万元的掌上明珠，5年前交易对价为3.3亿。2014年7月，综艺股份公告收购掌上明珠68.24%股权，掌上明珠估值约4.8亿元，溢价491.57%，收购前一报告期（2013年度），掌上明珠营业收入1.3亿元，净利润4143万元。

热卷：库存总量161.53万吨，较上周环比增加7.76万吨（+5.05%）。包含17个城市，共计53个仓库。中厚板：库存总量32.64万吨，较上周环比增加0.21万吨（+0.65%）。包含10个城市，共计19个仓库．冷轧涂镀：库存总量114.58万吨，较上周环比增加1.5万吨（+1.33%）。包含7个城市，共计16个仓库。

在富士康动工仪式现场，特朗普演讲时还不忘吐槽美国经典哈雷摩托车制造商。由于欧盟为应对特朗普对进口钢铁和铝的处罚而征收关税，哈雷摩托打算到欧盟国家设立生产线。“哈雷，请在美国生产这些漂亮的摩托车，拜托。”特朗普颇有些冷嘲热讽地说，“别和我们耍小聪明，否则你的客户不会高兴的。”

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投资建议：建议长期视角配置，守正出奇。未来五年，因为股权激励目标为公司业绩托底，确定性大大增强。伊利业绩看似明牌，但股权激励只是bottom line，有阶段性超预期可能。估值方面，根据伊利当前ROE水平、国内外可比标的的相对估值水平，我们认为，未来五年如果能实现10%的扣非利润中枢，估值有望保持在30X左右。建议长期视角配置，守正出奇。我们给与19-21年1.16、1.22、1.41元的eps预期，20年30X估值，给予37元目标价及“强烈推荐-A”评级。

虽然收购方面眼光不佳，标的屡屡亏损，还要承受高额的商誉减值压力，但综艺股份自2012年起几乎一直维持着5000万左右的净利润，除2013年和2015年外并未有巨额亏损，这得益于公司金额颇高的投资收益和花样百出的非经常性损益。wind数据显示，综艺股份10年来投资收益基本都高于利润总额，或与利润总额持平。在主营业务疲软的情况下，投资或许更像是综艺股份的主业。2011年和2012年，公司出售洋河股份股权分别实现4.86亿元和4.45亿元的收益，2017年，综艺股份投资收益约为5.48亿元，其中处置可供出售金融资产取得的投资收益4.86亿元。