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10日，特朗普在推特上发文自夸称，他们在应对新冠病毒大流行时“取得了特别棒的成绩”，还声称特别是从特别早的时候就禁止来自中国的人进入美国。随后，特朗普还将其防疫表现与当初H1N1疫情期间相比。“跟H1N1猪流感期间奥巴马和前副总统拜登的应对的灾难比比吧。可怜的成绩，糟糕的民调——（他们）完全不知道该怎么做！”

操作思路：观望风险点：（1）中美贸易摩擦；（2）新兴市场货币贬值；（3）白马业绩大幅低于预期 观点：资金面重回宽松，但通胀担忧仍是拖累 （1）央行重启公开市场操作，资金面重回宽松。 （2）市场对于通胀上行的担忧加重。（3）成交持仓 1 日变动：T 次季成交量（+6504）、持仓量（-1202）；TF 次季成 交量（+1677）、持仓量（+584）；TS 当季成交量（-355）、持仓量（-121）。 （4）基差 1 日变动：T 次季基差（+0.0239）、TF 次季基差（+0.0918）、TS 当 季基差（-0.0503）。（5）跨期价差 1 日变动：T 当季-次季价差（+0.02）、TF 当季-次季价差（+0.01）； 期债 TS 当季-次季价差（-0.05）；（6）跨品种价差 1 日变动：TF 次季*1.8-T 次季价差（-0.0630）、TS 当季*3.5-T 次季价差（+0.2325）；TS 当季*2-TF 次季价差（+0.095）。 逻辑：上周央行在公开市场的操作（包括：持续逆回购、重启 MLF 等）均进一 步确认资金利率已经回归政策的合意位置。资金面对债市，特别是短端的干扰料 将减弱。不过，近期猪瘟、寿光水灾、房租上涨等部分事件使得市场对于通胀上 行的担忧加重。考虑到这些因素在短期难以被证实或证伪，因此，市场担忧短期 难消，债市特别是长端仍然面临者很大的不确定性。上周建议投资者小幅参与短 端反弹行情的操作可继续持有，但如果对通胀的担忧持续发酵则可考虑止盈离场。 操作建议：轻仓多单持有，如通胀担忧继续发酵则止盈离场

另据徐子阳介绍，中兴已与全球30家运营商有5G方面相关合作。终端业务方面，在全球已完成10多个国家的5G终端商用和批量发货，完整准备好了5G端到端商用。5G核心能力重构：已开始5nm制程设计中兴事件之后，全国关于国家芯片实力的探讨就没有停止过。包括互联网巨头在内的企业也表示，将加大在基础科研方面的投入力度。而作为事件的核心，中兴也进行了业务及时调整。

个人结售汇形势基本稳定在美国对中国进一步加征关税、贸易摩擦不确定性增大的背景下，人民币汇率也随之承压。近期，监管层喊话有能力保持中国外汇市场稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。第一财经记者从外汇局了解到，目前，个人结售汇形势保持基本稳定。5月份，个人买入外汇同比下降约20%，个人卖出外汇同比上升16%，显示个人对人民币汇率有信心。

五、外汇市场1． 重点事件点评上周五外汇市场自律机制秘书处发布《人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”》 公告显示，近期受美元指数走强和贸易摩擦等因素影响，外汇市场出现了一些顺周期行为。 基于自身对市场情况的判断，8月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了 “逆周期系数”，以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。这是自今年1月逆周期因子调整至中 性之后，时隔7个月逆周期因子再次调整。在我们之前的报告中分析过，在此次人民币贬值 过程中央行可能启用了逆周期因子进行市场情绪的调节。上周五在公告宣布后，人民币兑 美元汇率便出现跳涨。离岸人民币兑美元涨破6.83关口。

巴西本月开始收榨，但印度和泰国等产糖大国进入集中压榨高峰期，全球贸易流又将大幅增加。短期这些因素还没有完全被消化，原糖也很难大涨。从国内来讲，前期价格弱势的主要原因是：第一，市场对直补的预期强烈，由于本年度国内广西甘蔗收购价定为490元/吨，糖厂成本高达5600—5700元/吨左右，糖厂亏损严重，市场对直补政策呼吁强烈。第二，市场传闻国内将轮储40万吨，虽然目前该政策没有确认，仍给市场较大压力。第三，新年度新疆和内蒙古甜菜糖全面开榨，广西甘蔗糖逐渐开榨，短期国内供给充足，价格缺乏上涨动力。