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其次，从资金面来看，在金融去杠杆和经济促转型过程中，宽货币与引导无风险利率下行的局面有望延续。在牛兴华看来，虽然今年债券收益率下行空间可能有所收缩，但在宽货币和短端收益率趋势性下行的背景下，债券牛市的趋势或仍然存在。“债券市场现阶段有回调压力，虽然债券收益波动率加强，经济基本面短期改善或贸易摩擦可能会构成扰动因素，但可能不足以改变债牛趋势。”

肆全球经济减速，避险推升黄金中国带动全球增量，领先欧美经济指标。从全球经济的大背景来看，08年以后发达经济需求一蹶不振，中国通过刺激房地产和基建，逐渐成为全球增量需求的重要来源。所以中国发电量、房地产投资增速等指标均领先欧美采掘、制造业经济大概半年左右。

对本市机关事业单位退休人员，也将从2018年1月起增加养老金。不过，按照惯例，机关事业单位退休人员增加的养老金，将比企业退休人员晚一个月左右，于6月20日发放到位。“总的来讲，我们在制定养老金增加办法时，主要考虑职工平均工资增长幅度、物价上涨水平，以及基金支撑能力等因素确定。”他说，根据国家的有关安排，今年企业职工养老金增加水平为5%左右，“我们既要按国家要求，又要体现上海特点，合理确定总体增加水平。”他同时也强调，“5%是全市面上的总体水平，并不是每个人的增长水平。由于每个人的缴费年限、工作年限等都不相同，养老金的具体增幅也不会完全相同。”

四、5G商用发展，运营商需要什么支持除了5G技术有待进一步成熟、相关的5G终端具备广泛普及能力，以及变现5G的应用场景外，连接5G产业链上下游的运营商现在需要资金支持。5G的技术特点决定了其网络建设的超大密集度。有通信行业专家曾经根据5G频段高、基站多、基站贵、功耗高等重要影响因素，推测5G的网络建设投资将是4G的1.5倍左右，预计总体额度将达到1.2万亿元，建设周期将长达八年。筹集资金已经成为运营商能否顺利开建5G的重要影响因素。

当前破净股数量占比达11.66%。这一比例已经超过上证指数1664点时期以及1849点时期。数据显示，上证指数1664点时期合计有173只个股破净，占比11.04%；1849点时期158只个股破净，占比6.45%。超半数A股市盈率低于30倍

牛兴华认为，随着无风险利率的下行，前期被动走阔的信用利差有望迎来持续修复，中高等级信用债以及城投债的系统性风险也已得到缓解。未来有望跟随利率债收益率的持续下行，压缩信用利差，走出牛市行情。对于2019年的债券投资，牛兴华表示，久期策略加杠杆策略占优，可通过利率债提供久期，信用债贡献票息。