深田咏美的小美魔

过热的投资之后，淘汰已经在正式开始。一方面，国家政策开始引导产业发展，2018年年底出台的《汽车产业投资管理规定》将汽车行业的项目审批权下放至省级政府主管部门。同时，《规定》要求新建独立纯电动汽车企业投资项目的所在省份上两个年度汽车产能利用率均高于同产品类别行业平均水平；现有新建独立同产品类别纯电动汽车企业投资项目均已建成且年产量达到建设规模。

在力帆股份看来，由于摩托车“国四”标准实施等因素影响，预计未来公司摩托车将迎来新的增长期，接下来公司将加大研发投入，巩固并增强摩托车产品竞争力。据最新销量数据，今年前八月，公司摩托车销量40.54万辆，同比下降13.62%。虽然处于下滑态势，但相比传统乘用车和新能源车的销量和下滑态势，摩托车及其发动机的销量仍十分可观。

第二个因素是，可能涉及复星医药收购Gland Pharma时签署的相关条款。根据复星医药2016年发布的公告，收购方复星医药同Gland Pharma创始股东签署了一项激励条款，基本内容为如果Gland Pharma可以在2018年底前，为一款名为“依诺肝素”的仿制药申请下FDA审批、并且实现产品市场化，创始股东将获得更高的回报。

薪酬下滑更重要的原因或是泛海控股2017年业绩大幅下滑。Wind数据显示，泛海控股2017年实现168.76亿元，同比减少31.59%；归母净利润28.91亿元，同比减少7%。这或由泛海控股房地产业务收入逆势大幅下滑55.67%所致。随着“泛海系”战略重心的转移，2018年陈怀东在泛海控股领取的薪酬仍存变数。

1月21日，2018年发行的第二期超短期融资券（18康得新SCP002）将到期兑付，该债券发行总额5亿元，利率为5.83%，应付本息金额5.22亿元，公司称该债券本息兑付存在不确定性。两只债券共应付本息约合15.6亿元。高额负债翻看康得新财务报表，最令市场不解的是，公司账面现金充足，但康得新宁愿支付更高的利息或以违约为代价，也不愿意将现金用于偿还债务。

从某种意义上来说，央企是国民经济的骨干，在国企改革中具有引领和示范作用，享受最好的资源、最好的政策，如果长期处于高负债运营，会产生系统性风险。内外兼治建立长效机制有效的资产负债约束需要强化外部约束，也需要完善内部治理。“随着企业去杠杆向纵深推进，体制机制层面的顽疾痼疾逐步显露。”中国宏观经济研究院副研究员李世刚表示，由于国有企业资产负债约束较少，举债融资时通常不会过多考虑杠杆率或资产负债率的高低，过度融资、规模冲动问题比较严重，造成债务规模无效扩张和各类债务风险交叉传染。当前形势下，必须切实解决国有企业预算软约束问题，通过建立和完善国有企业资产负债约束机制，强化监督管理，促使国有企业资产负债率尽快降至合理水平。