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5、信用扩张数据的变化影响的是经济的名义增速，而非单纯影响实际生产增速。即货币量的伸缩要么会体现在价格数据的变化上，要么会体现在生产量数据上，传导会有先后，但是最终表现为影响名义经济增速；6、无论从信用增速拐点领先于名义增速拐点，还是从信用增速拐点领先于实际增速而言，这种传导都没有失效，而且从历史时滞周期来看，大概率上名义增速的最高点和实际增速的最高点已然过去，名义增速的回落更为明显一些，实际增速的回落相对不明显一些，但是趋势应该是下行的；

以前的债券牛市几乎都是这么形成的：融资需求曲线（社融增速）的收缩与资金供给曲线（货币政策中的降准、降息）的放松同时存在着，利率会快速、显著的回落。但是从本质而言，利率是一个价格，是融资需求曲线和资金供给曲线共同作用而来的。我们可以设想这样一种假设：社融所代表的融资需求在不断降低，但是实际增长数据并没有显著回落，即无法引发货币政策显著放松，那么利率就不动了吗？显然不是，当货币政策稳定运行，资金供给曲线是平的，但是只要融资需求持续降低，则利率也是在不断下行的，即便速度不那么快，但是方向是很确定的。毕竟与利率这种价格最相关的是融资的需求，而非GDP的增速。

同样的情况也在大豆、大米等农产品出口伤：印度相关部门表示，由于非洲国家需求疲软，印度大米出口可能会跌至7年来的最低水平。外需持续萎靡，国内消费也处于低迷状态：7月份印度汽车销量从去年同期的19.2万辆下降为12.3万辆，同比降幅达35.95%。而摩托车销量仅为93.4万辆，与去年同期的115.1万辆相比，下降18.88%。

党的十九大报告提出，要打好三大攻坚战，其中第一大攻坚战就是防范化解重大风险攻坚战。在此背景下，2018年金融监管“严”字当头。2018年4月27日，人民银行、银保监会、证监会等部委联合印发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”）。这是十九大确立“货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架”以来，监管机构出台的首个金融监管制度。7月20日，“一行两会”又发布了资管新规的配套细则。业内人士认为，资管新规的落地，促使金融机构整改和转型，套利空间和行业泡沫被挤压，资管行业整体规模收缩明显。

责任编辑：张义凌李隽【8家公司同时上市，其实未必代表新股市场非常活跃，部分公司是想搭小米上市的顺风车。这也不代表现在市场全面好转，这些公司大部分只披露了一季报，现在扎堆上市是为了避免补充半年报重新更新招股书后再上市】【预计全年将有220家企业在港上市，包括数家重磅IPO，加上预计创业板市场首次上市企业有90家，全年集资总额将达到2000亿至2500亿港元。】

投资重心转向海外值得注意的是，近期港资房企频频遭遇大幅裁员或高层离职风波。此前，瑞安房地产有限公司（00272.HK，以下简称“瑞安房地产”）遭遇人事大地震。包括瑞安管理执行董事、丰诚物业董事长郭庆，瑞安房地产瑞虹新城项目总监及中国新天地市务推广及策略传播总监刘梦洁，成本测量部总监Frankie Lai，瑞安管理（上海）有限公司总经理李剑锋，前瑞虹商业总经理张良军等在内的一批老臣相继离职。