大神唐哥02年第四部

另外，从估值层面考虑，创业板指的盈利与估值也渐趋匹配。目前创业板指PE（TTM）为28倍，增速中位数有25%左右，相比其他指数，开始有吸引力了。最后，关于如何择股与避雷，可参考我们的“长期择股”系列专题。注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

从加强和改善党对全面深化改革统筹领导到抓好中央和地方机构改革；从激发制度活力激活基层经验激励干部作为到加强领导科学统筹狠抓落实；从把新时代改革开放继续推向前进到对标重要领域、关键环节推进落实重大改革举措。习近平总书记的重要讲话既有纵横捭阖的全局谋划，又有明确而具体的抓手和落点，引领全面深化改革进入到了一个新的阶段。

例如从QFII二季度加仓情况来看，前述658家上市公司中，共有17只个股获得了QFII加仓，其中生益科技和瀚蓝环境分别获得了1827万股和1289万股数量的增持。而减持方面，QFII在二季度大举减持了工业富联、通化东宝、海大集团、贵州茅台、启明星辰、鲁泰A等股票，其中前三家公司被减持数量分别为2568万股、2203万股和1562万股，此外贵州茅台被减持了939.85万股。

责任编辑：史考文章来源：《中国外汇》2019年第3、4期合刊●加强中长期资产配置，优化调整投资经营测略，维护外汇储备规模合理稳定●继续稳步审慎推进多元化运用，精耕细作支持“一带一路”建设向高质量发展李红燕　国家外汇管理局中央外汇业务中心（储备管理司）主任

其二需要关注后续深化改革、释放减税红利的进程。目前地方政府与国企的预算软约束问题、基层执行中央政策的一刀切问题、民企生存困境问题等，迫切需要进一步减税降费、深化改革。面对去杠杆、逆周期调节、促改革等多重目标，本次降准进一步显示政策取向渐渐重视稳经济、稳预期。但降准绝非重走大水漫灌的老路，坚定不移推动财税、金融、国企等领域改革，在稳杠杆的同时疏通货币政策传导机制，支持为实体经济、小微企业的发展。

第二是周转率：产能利用率维持高位，仍可支撑周转率维持在较高水平。2018Q3全A非金融周转率由Q2的63.12%小幅提升至63.17%。另外，对于创业板来说，ROE（TTM）及其分项均在走弱，更进一步看，主要是受毛利率回落和资产减值损失大幅提升的影响。创业板的行业集中于中下游，因此近两年的环保督查和供给侧改革，实际上对创业板是成本的增加，进一步拉低ROE。往前看，ROE能否企稳，核心还在于成本端和资产减值损失。这两项我们预计未来都可能见到改善。