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长期仍待减税和打破刚兑。CRM支持的均是短期限债券，银行短期内出于监管压力可能增加对民企的信贷投放，但融资能力长期好转仍需依靠民企自身造血能力的增强和银行风险偏好的提升，前者靠的是减税减费，后者靠的是打破国企等领域的刚兑。当前经济处于回落期，企业盈利趋于下滑，因此银行整体的信贷投放偏谨慎，但其实我们可以帮助企业尤其是民企降低成本、改善盈利，这反过来就会增加银行信贷投放的信心。由于民企贡献了一半以上的税收，我们如果下决心大力减税，比如下调增值税税率3%以上，就可以为企业部门减税1.5万亿，其中9000亿将归属于民营企业。而要想让银行对民企的风险偏好真正提升，首先要在国企和融资平台领域打破刚性兑付，如果国企一直存在隐性刚兑，那么就很难指望银行大规模增加民企融资。

今年7月27日，湖南省永州市中级人民法院（以下简称永州中院）对李某庆、陈某红串通投标和行贿案作出二审判决，李某庆和陈某红分别被认定犯串通投标罪和行贿罪，被定罪量刑。“潜伏”不同公司同台竞标在宁远县许多建筑行业人士眼里，建筑商人李某庆和陈某红两人的“能量很大”，因为在前几年，这两人总能在一些建筑工程项目招标中成功中标。

张晓晶认为，客观而言，目前的宏观调控体系仍未彻底摆脱多年来形成的“一收就死，一放就乱”的痼疾。即使是政策的边际放松，在执行过程中可能会变形走样。对于定向调控这类的结构性操作，一旦在局部开启一定的政策空间，在各种套利机制的作用下，也可能在整体上产生非预期的政策结果。当前，尤其要防止流动性宽松后带来的变相加杠杆，特别是重拾依靠房地产和基建两大部门拉动经济增长的旧有模式。

总体看，生产稳定增长，运输有望进一步改善，煤炭供应充足。新能源发电快速增长，用电需求增长放缓，电煤需求走弱。整体而言，后期煤价大概率继续承压下行。（作者单位：中信建投期货）责任编辑：李铁民【市场综述】【股指专栏】周二IF906资金流出12.31亿，成交110841手，持仓减少6181手，期价上涨0.33%。今日开盘深成指平开沪指微幅低开，早盘在养殖业、农业种植板块强势崛起的带动下，三大股指震荡上行，沪指一度收复2900点关口并大涨逾1%，创指站上1500点，午后受券商股跳水影响，行业板块相继走低，创指率先翻绿，尾盘银行、保险等权重股异动拉升，各大股指快速反弹，整体上两市股指全天呈现冲高回落，收盘集合竞价异动拉升走势，个股跌多涨少，沪深两市合计成交额近5000亿元，北向资金合计净流入逾100亿元

然而与1528.91万货币资金相对的，是25亿的金融负债——截至9月末，公司短期借款11.77亿、1年内到期的长期借款和应付债券13.02亿、长期借款2700万。合计达到了25.06亿。所以，无法按期对付5亿债券，从贵人鸟的三季报便已经有所察觉。

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