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国家市场监督管理总局的一个重要职能，就是统一登记市场主体，并建立信息公示和共享机制。信息公示对企业的高质量发展具有巨大的约束作用，一个企业的质量违规和违法行为，如果被公示在一个统一的企业信用信息平台上，那其所付出的代价，就绝不仅仅是一次处罚或行政罚款，而可能要失去在市场中生存的机会。

在IPO审核趋严、天量基金面临退出压力的背景下，二手份额基金被越来越多投资人所熟悉，PE二级市场也迎来新的发展机会。据21世纪经济报道记者了解，盛世投资、歌斐资产等市场主流玩家，正在加大在这一领域的布局。结构性机会出现7月24日，投中研究院院长国立波在接受21世纪经济报道采访时表示，PE二级市场是VC/PE行业发展到一定阶段的必然产物，从国外看也是VC/PE行业发展到一定阶段，才有了份额转让的需求。目前，国外PE二级市场的渗透率在3%左右。中国VCPE行业的规模达到七万多亿人民币，如果按照3%的渗透率测算，中国的市场规模理论上可达到2000亿左右，但目前中国PE二级市场的规模不超过100亿。

据了解，目前我国能够进行投资运营的养老金资金总量已经达到2万亿元左右。截至2018年底，17个省区市委托投资的基本养老保险基金累计只有8580亿元，而到账的资金则为6050亿元。《通知》要求，各省（区、市）要按照持续扩大居民养老基金投资规模，确保2017年及之后年度新增结余的80%用于开展委托投资，以实现既定政策目标。

“卖铲人”的服务变迁史虽然CRO外包由来已久，但是服务对象却正发生着变化，开始逐渐由外资药企转移至内资企业。早在上世纪末，CRO企业主要是承包外资药企的临床前的外包需求，门槛低，需求大，市场开始呈现爆发式增长。随后，2009年至2015年，外包机构的门槛开始提升，但由于金融危机影响，外资药企的研发费用降低，市场增速有所下滑，但在金融危机后，外资药企为开拓市场，开始在我国开展临床。

在资金充足时，企业多以发新债偿旧债，但在信用收缩时期，新债发行失败率上升，违约的概率也随之提高。无疑，信用债违约潮已至。在金融去杠杆给民企带来阵痛之时，实体经济去杠杆应如何推进也值得关注，而这在中国的语境中主要指涉的是广大的国企、央企和地方政府平台，有瑕疵的民营主体迎来市场出清，国企也有待进一步瘦身。当然，在去杠杆之际，这将可能导致经济下行，但去杠杆与稳增长或许本是鱼与熊掌，不可兼得。

焦凯 上海证券交易所会员部总经理丁晓东 深圳证券交易所会员管理部总监秘书长：申 屹 中国证券业协会会员服务二部主任来源：中国证券业协会网站责任编辑：祝加贝投资要点投资建议：维持青岛啤酒（00168）2019-21EPS预测1.46、1.61、1.69元，参考可比龙头公司给予2019 EV/EBITDA 17倍，维持（青岛啤酒A股）目标价63元，增持。