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图表： 汽车行业规模以上企业利润总额（截至2019年9月）资料来源：国家统计局，中金公司研究部国内乘用车市场观察► 乘用车同比降幅收窄，低基数是主要原因10月乘用车零售销量同比-5.7%，较9月略有收窄，年化销量表现较9月有所复苏。细分市场中，轿车、MPV、SUV销量同比下降10.6%、9.2%、0.6%，SUV渗透率回升至46%。1-10月东风本田、一汽大众、广汽丰田、长城汽车市占率同比提升幅度居前，上通五菱、广乘和上汽通用市占率下降幅度居前。

国内LED芯片行业集中度不断提高的另一面却是行业整体产能过剩。无论是LED芯片企业的2018年年报还是2019年半年报，都提到了“行业产能过剩”及“LED芯片价格下跌”。2019年7月，*ST德豪宣布关闭LED芯片工厂，更是引爆了外界对LED芯片行业产能过剩的担忧。

其中，计然给勾践讲商业理论的时候，他说，岁在金位，五谷丰登；岁在水位，有水灾；岁在木位，有饥荒；岁在火位，有干旱。这个岁通常在古文里是年的意思，但是这里是指岁星，古时候都采取岁星纪年法。岁星也就是今天的木星，木星转一周基本上 12 年，所以古人认为，六年一次丰收，六年一次干旱，十二年一次大饥荒。

今年第一季度净利润同比增长42.59%的正新农贷，上半年合计取得净利润约795.65万元，和上年同期965.43万元相比下滑了17.59%。在其利润起落背后，计提贷款损失准备是关键因素之一。针对上述情况，正新农贷解释称，上半年公司贷不良贷款余额为1323.5万元，较2018年6月30日的322.77万元增长310.04%，计提贷款损失准备较2018年6月30日增长417.17万元。而第一季度净利润增长时，正新农贷资产减值损失为133万元，较上期减少120.83万元。

棒杰小贷净利降234.87%2012年成立的棒杰小贷，“面世”三年后便登陆了“新三板”。在义乌市的小额信贷市场，棒杰小贷探索出自己的一套模式。按照棒杰小贷的介绍，目前针对100万元以上的贷款业务主要为维护存量的业务，100万元以下的贷款业务重点针对有稳定收入来源的公务员、企事业单位员工等循环授信、随借随还的信用业务以及虽有资产抵押但不符合银行贷款标准的客户，不断向下、向小、向农延伸。

而从天弘云端生活优选的重仓股来看，肖志刚增减仓的失误可能是导致该基金收益不佳的主要原因。2017年四季度，天弘云端生活优选就已重仓莱绅通灵，而2018年一季度，莱绅通灵再度被加仓，成为了第一大重仓股。然而2018年以来，莱绅通灵的股价跌幅已经达到25.97%，其中一季度下跌了7.73%。而2017年四季度的重仓股胜宏科技和开山股份在2018年一季度被减仓或清仓，均未出现在2018年一季度重仓股中。但是2018年以来，这两只个股的最高涨幅却分别达到47.05%和38.98%，某种意义上，基金经理或许看走了眼。