红猫大营520

图 4：1802 年至 2012 年期间美国股市不同时间段的回报率从图4我们可以看到，美国股市过去两百年平均回报率差不多是6.6%，每六十几年的回报率也差不多是这个数字，相对来说，比较稳定。可是当我们把时间放得更短一些的时候，你就会发现它的表现会很不一样。例如战后从1946年到1965年，美国股市的平均回报率是10%，比长期的要高很多。可是在下面的15年里，1966-1981年，不仅没有增长，而且连续15年价值都在跌。在接下来的16年里，1982-1999年，又以更高的速度，13.6%的速度在增长。可是接下来的13年，又开始进入一个持续的下跌的程。整个13年的时间里，价值是在下跌的。所以才有凯恩斯著名的一句话：”In the longrun we are all dead．” 你投资的时候毕竟每一个人的时间是有限的。绝大部分投资人有公开记录的时间也就是十几、二十年。可是如果赶上1981年，或者2001、2002年，十几年的收入都是负的。所以作为投资人，如果看股票这样长期的表现，那投资股指就可以了。可具体到对个人有意义的时间段，会发现可能连续十几年的时间里面股票回报都是负数。而在其它时间段里你会觉得自己是天才，什么都没做每年就有14%的回报。如果你不知道这个回报是怎么取得的，就无法判断你的投资是靠运气还是靠能力。

3、记者从中国航天科技集团八院了解到，八院正在研制长征六号运载火箭，预计于2020年底首飞。（新华社）4、日产中国1月份汽车销售同比下降0.8%。后市前瞻：招商证券认为，春节攻势继续，但是方向的主逻辑将会回到流动性改善、科创板推出、政策转暖而非基本面改善，市场将会回到小盘风格占优的局面。

而且中国现在正在进行的经济转型，实际上是要让金融市场扮演越来越重要的融资角色，不再以银行间接融资为主，而让股票市场、债券市场成为主要资金来源，成为配置资源的主要工具。在这种情况下，金融市场的发展规模、机构化的程度、成熟度都会在接下来的时间里得到很大的提高。当然如果把眼光只限在眼前，很多人会抱怨政府对市场的干预过多、救世不当，等等，但是我认为如果把眼光放得长远一些，中国市场仍然是在向着更加市场化、更加机构化、更加成熟化的方向去发展，对于下一步经济发展会扮演更重要的角色。真正的价值投资人应该会发挥越来越重要的作用。

就在核战阴云密布之际，7月制订全面核袭中苏计划的核心人物泰勒上将调任美国驻南越大使。不久，美军深陷越南战争泥潭，与此同时，苏联政治和军事领导层也不想主动核袭美国，苏联部长会议主席阿列克谢·柯西金等重要领导人驳回了一些军人提出的先发制人摧毁美国核设施的建议。另一方面，进入上世纪60年代中期之后，中苏关系也日益紧张。随着局势发展，美国政府高层认为核袭中苏计划已不合时宜。1968年，约翰逊总统下达指示修改作战方案，如果要核袭苏联，可把中国排除在外。1969年尼克松入主白宫，当他获悉统一作战行动计划后被吓得目瞪口呆，他认为总统需要的是不会导致世界末日的军事计划。尼克松希望，军方不要轻易动用核武器，以防止局势升级。进入70年代后，东西方关系趋缓，核战计划的重要性和紧迫性逐渐降低。▲（葛元芬 林亚）

责任编辑：陈琰 SN225日前，美国国家安全档案馆公布了一批解密文件。文件显示，上世纪60年代初，美国军方制定了令人瞠目的核作战方案，一旦实施，人类将面临一场浩劫。秘密会谈位于美国乔治·华盛顿大学的国家安全档案馆发布了美军参谋长联席会议（简称参联会）1964年制订的一项核战争计划——统一作战行动计划，其内容触目惊心，美国约翰逊政府时期（1963年11月至1969年1月）的核战计划包括对核目标、常规军事目标和城市工业目标进行打击，目的是摧毁苏联和中国的工业潜力、大量消灭两国人口，使中苏两国社会瘫痪。

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