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（本文来自于澎湃新闻）责任编辑：刘万里 SF014在人民银行成立70周年之际，人民银行行长易纲在《中国金融》杂志发表万字署名文章，总结中国金融业改革发展的内在逻辑及经验，其中特别提出，宏观调控尤其是货币政策必须根据经济形势变化灵活适度调整，加强逆周期调控。

由此可见，选择性执行看似是政策执行问题，实则是政治问题。有的党员领导干部政治站位不高、“四个意识”不强，利益至上、处处以个人为中心；有的缺乏政治担当，工作作风漂浮，责任意识不强，凡事只求“过得去”、不求“过得硬”；有的对政策理解不到位，片面强调地方实际，没有大局意识、全局意识；更有甚者不惜从中攫取私利，触及党规党纪和法律红线，严重侵蚀人民群众的获得感、幸福感、安全感。

从央行在公开市场操作的态度可以看出，目前资金利率的水平基本处于央行的合意区间，而目前银行间市场的流动性合理充裕，未来需要解决的仍是实体经济的融资问题。我们用金融机构人民币贷款加权平均利率与PPI当月同比差值近似作为企业融资的实际利率，可以看到目前来看上游采掘工业PPI涨幅走阔，中游行业普遍涨幅收窄，基建的发力对相关工业品价格有推升作用但空间有限，总体来看PPI年内上行空间有限，企业实际利率下行受阻，目前实际利率已经呈现走高趋势。

2018年5月31日，公司由有限责任公司整体变更为股份有限公司，短期偿债能力方面，2016-2018年，公司流动比率和速动比率逐年提升且整体水平较高，短期偿债能力较强。长期偿债能力方面，2016-2018年，公司资产负债率分别为103.60%、28.28%和20.17%，资产负债率逐年降低至较低水平。

来源：国信固收研究　　董德志 柯聪伟 金佳琦主要结论万顺转债发行安排万顺转债主要条款及评价债底72.99元，面值对应YTM 1.92%：万顺转债发行期限6年，票面利率每年分别为0.40%、0.60%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%，到期赎回价格为票面面值的106%（含最后一期利息）。按照中债2018年7月18日6年期AA-企业债估值7.44%计算的纯债价值为72.99元，面值对应的YTM为1.84%。若上市价格超过111.30元，对应负的到期收益率水平。

从上述数据看，中部城市表现最好，前11名（有几个城市并列为 第十）有5个中部城市。如果算增速最快的前十二个城市，中部有6个省会城市。换句话说，所有中部省份的省会城市都入选了全国经济增速最快的前十二名名单，占据了一半比重。中部城市表现良好，原因是工业发展快，居民收入增长快，消费也增长快，结果第二产业和第三产业发展也快。部分东部和西部的一些城市也有类似的特征，比如成都等。