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说起乡村的发展，有一个理论叫参与式发展，就是希望把村民作为发展的目标群体，把他们加入到这个发展的规划和决策当中，在这个概念里有一套方法和理论。我们原来还有一个类似这种参与式的绘画，刚才那个动画片是我和哈尼族一个叫妹兰的青年，我们俩在2001年时合作完成的。当时我们在调研哈尼族阿卡这个支系的传统节日的一个专项，因为对外界来说，哈尼族的这个传统节日就只有一个新年节叫嘎汤帕。实际上这个绘画，这个翻实的画，我们通过老人的回忆和记录更多地讨论得知，他们有七个传统节日，由于历史的原因，现在只保留了一个。参与式绘画有一个好处是什么呢？就是一群老人或者一群对传统文化了解的人坐在一起，大家你一句我一句地说，有一个人把这些东西画下来，大家讨论这种画的方法对不对。在这些乡村里，我们和妹兰一起做这个影像工作。这是我们工作的现场，所有的动画、绘制，还有配音剪辑讨论都是在乡村里完成的。后来我们俩还合作一起拍纪录片。其中拍到一个镜头，是一对新人结婚。结婚前去杀猪，把猪从猪圈里拖出来，那个镜头足足有五分钟，按纪录片的剪辑方式我认为十秒足够。后来他就耐心地给我解释说，如果这个片子要在我们阿卡人的村寨放的话，这个五分钟的镜头你必须完整地保留。后来听一些老人说为什么要保留，新人结婚前，老人在屋子里听着外面的年轻人捉猪时猪叫的声音，他们会有一个仪式来判断这对新人是生男孩还是生女孩。当然，我们没有必要去纠结这个仪式所谓的科学性，但他们的传统文化就是这样。

● 核心假设风险：市场规则变化影响成长股估值体系；宏观环境变化对成长股估值中枢造成较大改变；文中所提个股仅作为事例样本，不形成推荐意见。报告正文前言：新方法：成长股估值体系重塑16-18年，A股点位经历一轮轮回、接近原点，而生态环境已现巨变。A股策略研究需要再度跳出原有框架，我们探寻“进化论”，投资者适者生存。在“A股生态大变迁”的系列报告中，我们将通过十余篇专题厘清A股生态结构发生的三大变迁，在相应背景下A股投资策略需要做出的适应性调整，以探寻一套新的策略研究框架（参见总篇《新生态，新均衡，新方法—A股“进化论”（一）》）。

对于当初落后的原因，人们如今已不再遮遮掩掩。西方能迫使中国屈服的原因在于自视为世界中心的中国朝廷的傲慢。后者认为可以对已在欧洲拉开大幕的技术进步不理不睬，相信自己可置身于所有竞争之外。因此，清政府错过了工业革命。20世纪前半叶，中国内政混乱，几近崩溃。直到40年前的1978年12月，才重新面向世界开放。

责任编辑：赵慧芳来源：CITICS宏观研究欧央行12月会议欧央行维持三大利率不变，继续保持每月200亿的QE规模，符合预期。欧洲央行行长拉加德首次亮相释放经济增速预期向好信号，通胀也有望小幅回升。预计明年欧央行仍将延续宽松态势，QE可能成为主要选项；财政政策在基准情形下小幅扩张，有望拉动GDP增速回升。

本篇为A股“进化论”系列报告第七篇。从产业链的角度重新定义成长，界定成长估值当中的溢价因子和折价因子，并结合生命周期就所适用的不同估值方法进行探讨。与海外龙头对比做出不同商业模式成长股的估值比较。独角兽回归、CDR即将发行，A股成长股未来将变得更为多元化，单一的估值体系和方法已经难以满足日益丰富的成长股供给。因此本文将从自上而下的角度，界定成长股的分类，以及各自适用的估值体系。此外，A股的成长股市场仍是一个较为年轻的市场，尚未大面积经历成长转向成熟，成长股转变为价值股的过程，本文也将借鉴海外经验，探讨成长股在不同阶段的股价和估值表现，以及相对其他风格（价值）的估值水平。多维度看成长股估值重塑——

2018年，乐领·旗山侠隐（茶园村）项目获邀参加威尼斯建筑双年展。“茶园村在传统与现代之间探索出了一条中间道路。”浙江省政府咨询委副秘书长徐志宏说。二问：农民收入怎么增？“我们把城市的精英人士带向了乡村，又让他们通过消费促进当地的经济发展，甚至我们会和会员一起参与到当地产业的发展中去，让乡村的各种资源发挥价值，让当地更多的村民受益。” 从昔日光鲜的地产圈风云人物，转身成为今天起早贪黑、摸爬滚打的“乐领生活”创始人，乐领董事长罗雷在接受媒体采访时对乐领乡村活化的定位是，必须要让当地村民富起来。