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2019年3月20日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，围绕从4月1日起将制造业等行业16%增值税率降至13%、交通运输和建筑等行业10%增值税率降至9%的举措，又进行了更大规模减税的部署。由于我们的期货价格都是含税价，因此增值税下调，橡胶价格整体下行也就理所应当。尽管我们主要交割品全乳对应的税率是10%（减后变成9%）。但是，由于市场流通货对应的税率都是16%降至13%的混合胶。而这类橡胶又是期货对标参考的价格，因此在计算价格影响的时候，反倒应该采用16%-13%的税率影响。

图3：太平洋赤道表面水温偏高资料来源：NOAA 中信期货研究部图4：太平洋赤道上层水温偏高程度加剧资料来源：NOAA 中信期货研究部图5：太平洋深层（0-300米）水温偏高资料来源：Wind 中信期货研究部2．厄尔尼诺对橡胶的影响橡胶对于降雨有较大的敏感性。无论是干旱还是洪水，都不利于产胶。发生洪水，会影响割胶，从而影响产量。发生干旱，则胶水形成的重要环节水分被阻断，同样也会影响最后的产量。

相较于2016年，2017年国有大行对公贷款中电力、热力、燃气及水生产和供应业，交通运输、仓储和邮政业，租赁和商贸服务业，水利、环境和公共设施管理业占比有所增加；而采矿业，制造业，批发和零售业占比有所下降。制造业贷款额度占比总体较高，但是呈现逐渐下降的趋势，国有大行降低了对过剩产能等风险点较多的行业的信贷投放，同时逐步加大了对水利、环境和公共设施，租赁和商务服务业等政府支持领域的信贷投放。

主要结论国际方面，目前国际原油价格或将继续在50美分以上徘徊，这将有利于美豆油生物柴油的生产和消费。与之相比，美豆油的出口也相对保持良好的局面。如此看来，美豆油良好的需求或将提振价格保持坚挺。3月份马棕榈油或将面临产量恢复，出口不及预期的局面，库存压力或将有所体现。国内方面，按照进口油籽油料测算，3月油脂整体库存存在进一步下降的可能。按照周豆油平均消费在30万吨来测算，豆油库存或将持平或略有下降。由于棕榈油进口倒挂，3月份进口量下降，国内棕榈油库存可能会有所下滑。目前菜籽3月份相对宽松，加之压榨利润丰厚，菜油供给或将增加。4月份以后，菜籽进口量偏小，菜油有望4月份以后开启去库存窗口。由于3月份国内进口大豆供给相对偏少，豆粕或将获得一定支撑，油粕比可能出现一定调整，4月以后，油粕比有望再度回升。

在关键数据方面，公司季度营收增长4%，达到228亿，超出市场预期的226亿美元，净利润大涨32%至72亿美元，EPS大涨43%至0.66美元，超出市场预期的0.62美元。净利差上升4个基点，至2.42个百分点，超出分析师的预期1个基点。和摩根大通 CEOJamie Dimon一样，公司CEOBrian Moynihan发表了对于美国经济的乐观评论，称“美国经济稳健，消费者健康”。公司消费者贷款增长6%，而随着消费者房地产和能源贷款表现的改善，净冲销率降至近10年来的最低水平，延续了上周摩根大通、花旗和富国银行观察到的趋势。

文/墨菲来源：一本财经（ID：yibencaijing）区块链已被捧至神坛。被包装得神乎其神的区块链，到底在哪个场景落地了？一本君将从今日开始，遍访区块链项目，探访实际落地情况，并展望未来。以下是第一篇，区块链真的能解决食品安全问题？在币市惊心动魄的时刻，区块链项目的落地，却显得步履蹒跚。