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正文1． 本周看点：政策放松催化反弹，金秋尚未至政策放松信号增加，周期表现抢眼。7月23日国常会强调积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度，其中加快今年1.35万亿地方政府专项债券发行和使用进度引起市场关注，央行同日开展5020亿元一年期MLF操作，结合此前央行宣布扩大MLF担保品范围、央行或对银行窗口指导增配低等级信用债、资管细则放松执行力度等信息，市场对于政策放松转向预期进一步升温。7月23日~7月27日上证综指上涨3.64%，创业板指下跌0.93%，从风格指数来看，主要受益于建筑建材、钢铁煤炭大幅上涨，稳定（涨4.25%）、周期（2.16%）涨幅居前，而受疫苗事件影响，医药显著回调，同期下跌3.12%，消费（下跌0.33%）、成长（上涨0.14%）表现较弱；当周沪深两市日均成交额为3980亿元，前值为3259亿元，交易热度有所提升。我们此前指出信用风险与中美贸易冲突是市场两大风险主线，而当前市场关注焦点是政策抉择，能否使“货币流动性平稳-货币向信用传导通畅-实体经济信用需求重启扩张”逻辑链条持续加强。此前央行出台《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》和银保监同日发布的《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》在资管新规执行尺度上有所放宽，将有效缓解当前非标和信用债融资方面的压力。我们认为近期从货币流动性、传导渠道和信用需求方面都在发生积极的边际变化。

作为一名经验丰富的“老刑侦”，杜航伟先后担任过公安部刑事侦查局反有组织犯罪处副处长、处长，刑事侦查局有组织犯罪侦查处处长，刑事侦查局办公室主任、副局长、局长。在公安部任职25年后，杜航伟于2010年“空降”担任陕西省公安厅副厅长（正厅级），随后兼任西安市委常委、市公安局局长，后又接任西安市政法委书记职务。2012年，杜航伟出任陕西省公安厅厅长，旋即卸去在西安市的党政职务。

据张某交代，骗取阿丽的80万元后，他通过黄某等人多层转账、取现，并通知妻子李某到老家附近的一座山上与对方接头取钱。据李某交代，除去给地下钱庄的手续费外，她共拿到了70万元左右，2万多还了自己的信用卡，另给老公20多万用于还债，剩余的41万藏在自家衣橱中，后觉得不安全又藏到了亲戚家的保险柜里，被民警全部查获。

根据启信宝工商查询和公司预案透露的信息，这20余家股东在突击入股获得盛跃网络股份之前，不少合伙企业都有合伙人变更的记录，这里面会有怎么样的利益安排呢？但在目前的预案中，世纪华通并未披露这20余家股东的真正出资额。因此，目前无法估算最先套现的宁波盛杰获得了怎样的回报。不过在此之前，腾讯的入股或许可以看出部分端倪。

原油策略：50.6区域做多，止损50.00，目标51.5，52.5美元11月29日（周四）美元指数为宽幅区间震荡，但是最终收跌。开盘于96.86，最高97.01，最低96.62，收报于96.76，微跌0.11%。美联储11月会议纪要显示，进一步加息是有保障的，开跌讨论暂停加息事宜。市场普遍预期美联储在12月加息之后，2019年将暂缓加息，整体上承压美元。

近期市场反弹而非反转，调结构重于加仓位。下半年市场驱动力主要仍在分母端的变化。从分子端盈利来看，下半年仍有继续弱化的风险。短期来看，信用风险与中美贸易冲突风险均出现了边际上缓释，这是市场风险偏好近期提升的基础和条件。值得注意的是，近期美国与欧盟就建立“零关税、零补贴、零障碍”贸易区达成共识，由于欧盟内部利益分歧，这份所谓“零关税”协议外交意义大于经济利益，但综合来看对于中美贸易冲突格局不利；7月以来超过40个城是发布各类房地产调控升级；8月30日美对华2000亿美元商品加征关税公众征求意见结束。综合来看，关于信用风险和中美贸易冲突的风险均只是边际“量”的变化，转向“质”的变化尚无确定迹象，因此市场是反弹而非反转。