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IMF特别指出一些市场的估值正在变得极高，美国股市最为明显。IMF表示，美国股市已经“远远超出”全球金融危机前的估值水平。牛市已使美国股市今年创下新高。与此同时，IMF指出，市场波动性似乎过低，高收益公司债价差接近历史低点。而且，根据IMF的报告，在包括澳大利亚和加拿大以及北欧国家在内的几个发达经济体中，房价似乎存在泡沫。
此外，中粮地产拥有对大悦城地产的控制权，并将大悦城地产纳入合并报表范围，实现A股上市公司控股港股红筹上市公司的股权结构。上市公司将通过提名董事及在大悦城地产股东大会上行使股东权利等方式，对大悦城地产进行管控。与此同时，在符合两地法律法规的前提下，大悦城地产部分董事和高管人员将由中粮地产管理团队人员兼任。
四季度以来，A股市场再添凉意，主要证券指数再创年内新低。与此同时，《证券日报》记者注意到，即便是在上周A股市场经历普遍下跌行情，被视为“避险港”的ETF基金今年以来仍表现出强大的吸金能力，明星ETF产品尤甚：四季度以来截至11月25日，有5只ETF均获得超10亿元资金净流入，华夏上证50ETF更是以86.97亿元高居榜首。
从所有制视角，当前民企盈利回落压力更大，通过“开源节流”双向缓和筹资压力：虽然在银行贷款方面得到一定的“照顾”（详见3.1），但在二季度信用环境偏紧的情况下，民企上市公司筹资现金流显著恶化，继续“开源节流”修复现金流。同时，民企的盈利能力显著回落，估值被动抬升。
“三角债”问题略有缓和，但企业仍未主动加杠杆。15年以来，A股剔除金融的“三角债”问题持续深化（无需负债率震荡抬升），而加杠杆意愿显著回落（有息负债率震荡下降）。由于有息/无息负债率均有很强的季节性，我们比较历年中报的变化：（1）“三角债”问题略有缓和——“三角债”本质是企业经营活动中产能的无息负债率，数据上可以看到：19Q2无息负债率22.58%，相对于18Q2的22.64%小幅回落；（2）企业仍未主动加杠杆——有息负债是企业加/减杠杆的标志，数据上可以看到：19Q2有息负债率21.90%，相对于18Q2的22.88%进一步回落。
-----------------------------山水水泥（00691） 1.820元 无升跌东吴水泥（00695） 1.390元 跌0.71%亚洲水泥（00743） 5.680元 跌0.53%西部水泥（02233） 1.110元 升0.91%
