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明年美股风险加大中国证券报：明年美国股市将有何表现？哪些板块下行风险较大？黄俊：明年美国股市的下跌风险可能将有所加大。主要原因是之前支撑美股强势的上涨动力已经不足，比如美国的减税政策对于市场的提振作用已经越来越小。目前没有更多新的动力出现，而且再进一步加大刺激也并非易事。

从资产价值来说，摩拜的车辆技术含量高，虽然维修困难、骑行体验不好，但团队执行力够强的话，还是可以运营的。并且，摩拜的新车“三文鱼”市场反馈非常好。平均单量是老车的2-3倍。可能未来美团也会学习支付宝推出“美团”车，增加投资收益。相比于摩拜，ofo的现有资产贬值速度更快，运营难度更大。虽然戴威在想尽一切办法自救，但ofo最终能不能上岸，可能还要看其在币圈的表现。

重兵于核心业务赵学军在会上指出，中国基金业经过20年的发展，如今产品已达数千，养老金组合各种专户，以及私募资管计划已经近万只，投资策略日益多元，投资品种有序拓宽，满足了社会公众投资理财，以及各类养老金、保险及银行等机构投资者的投资需求。中国资本市场中保持可持续的优良业绩，仍然不是一件容易的事情。

政策视角看2020年当下，A股市场还有一个比较重要的视角——政策。A股市场从来都是受政策的影响非常大，现在也是如此。大周期而言，过去几年以来政策的周期也很明显。2015年之前是监管放松，鼓励创新的大环境。2015年到2017年，大概一年半的时间，监管环境是暴风骤雨式的收紧，非常的严厉。2017年到现在，逐步转向在恢复A股的定价功能。从再融资到直接融资，IPO到科创板，包括衍生品市场以及限售的一些规则，现在正在逐步的放松，恢复到正常状态。

在这种剧本下，两家公司开始努力烧钱。单车行业最快以及最有效果的烧钱策略就是，投新车。相比于运维费时费力，投新车除了需要很多钱造车外几乎没有任何缺点，投放成本小，数据拉动效果好。在使用投新车策略的情况下，订单增长80%的贡献都来自于投新车。ofo和摩拜虽然在运营上做了非常多其他的尝试，但在资本的扭曲下都变形了。像摩拜的红包车本来是一个非常好的利用众包技术解决运营问题的尝试。但最后又演变成了补贴大战，失去了运维的效果。

中美摩擦的不确定性与确定性过去快两年的时间，A股市场天天都在看特朗普的推特，中美关系是过去一段时间影响A股市场很重要的一个变量，未来一年仍然是如此。我们认为中美的冲突正在蔓延、中美的战场不再是外易领域，在各种不同的领域正在蔓延，比如科技。中美冲突的激化、战场的拓展对于A股市场而言是负面的。