国产区

余昊认为，作为流动性因素，股票市场资金成本与上市企业经营流动环境相辅相成，甚至有一定的对冲效果。“比如，2008年出现金融危机，央行持续刺激经济实施宽松货币政策，虽然上市公司盈利不佳，但由于资金成本下降，股市整体估值趋于上行，随着企业盈利逐渐回升，央行回收流动性，企业估值可能慢慢往下走。通过这样的对冲，股市波动就会趋于平缓。”

因此当上述公司每年均新增数百家连锁药店时，容易出现存货增长速度远高于收入增长速度的情况。（五）偿债能力分析6家公司的资产负债率差距较大，老百姓、大参林和国药一致均达到50%以上，同仁堂相对最低。虽然负债率看似不低，但研究其负债结构发现，大部分均为经营性负债，有息负债占比较少，其中除了老百姓，其他5家公司仅靠货币资金就可以覆盖有息负债，偿债压力较小。

一位不愿具名的支付机构负责人表示，“对许多支付机构来说，备付金利息收入相当于当年税后净利润，一旦备付金利息没了，公司盈亏很有可能发生逆转，甚至部分平台会被迫退出市场、大平台兼并小平台。”记者通过采访多家支付企业发现，备付金的全额交存对各家支付机构影响并不大。一家位于华东地区的支付机构业务经理表示，“我们2017年开始就不再把备付金利息收入作为主要的收入来源，现在还会因为备付金交存而受到较大影响的公司，是因为没有太多用户群，因此利用商户沉淀资金做为利息收入。”

点评：推动低效企业关停并转的决心和政策并不罕见，时至今日，尽管取得了部分成效，但仍有不少问题。根据全国破产重整信息网的统计，2017年被申请破产重整的国有企业债务人只有265个，其中结案的不足50个。这与国资委2016年公布的2041户“需要专项处置和治理的‘僵尸企业’和特困企业”目标相去甚远。

3、同时，打破市盈率限制的上市定价。以往的新股发行市盈率不能超过23倍，也不能超过同行业平均市盈率，这次科创板直接取消定价，打破了23倍的市盈率束缚。这会带来什么变化呢？举个例子：小李开了一家做芯片研发的公司，但由于芯片研发非常烧钱，前期投入巨大，公司整体还处在亏损状态，但该芯片未来在5G、人工智能、物联网等多个领域都能派上用场，如果能上市融资，将会加快公司的业务发展。

亚马逊这样的探索，可以理解为‘工厂+电商’，电商角色不再局限于卖货，而是涉足生产制造的上游。在中国也有类似案例——比如网易严选和考拉旗下的全球工厂店业务。严选的商品制造采取 ODM（原始设计制造商）方式，委托国内垂直领域优质代工厂进行生产加工。