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2.2 “剩余流动性”对大类资产配置的启示在上文基础上，若将“M2同比增速-社融存量同比增速”所代表的剩余流动性与股市及债市的表现进行匹配，可以发现“剩余流动性”的宽与紧（简单理解即货币供给与信用需求的轧差是否高于或低于均值）对于判断大类资产配置具有一定的指示意义：

就社交及其他广告而言，收入同比增长55%及环比增长27%，得益于多项因素影响，包括微信朋友圈的广告资源增多、小程序的新增广告资源、我们移动广告联盟较高的展现量及eCPM，以及QQ看点新闻信息流的流量增长及商业化的提升。收入环比增长主要是由于上述因素以及时值旺季所致。

周三，PTA多头气氛再度引爆，近月合约1907早盘率先大涨，之后主力1909合约大幅放量增仓跟涨，盘中涨幅超3.9%，夜盘涨幅更是超4%，连续的大涨令主力期货价格逼近6000整数关口。近月合约表现明显强于远月合约，分析原因：涤丝库存偏低是重要前提。

由于第二年的需还贷款额度增长如此之快，中骏集团在2020-2021年间的资金流动压力也将大幅提升。值得注意的是，若中骏集团维持当前的去化速度，目前的土地储备也只能维持2-3年，因此，2020-2021年时，土地储备的紧迫性和大额贷款的偿还将使公司压力大增。到时，中骏集团将要在保发展还是保杠杆之间作出选择，但不管选择哪一个，若到时的融资成本未能下降，公司的资金流动将会恶化，业绩不确定性增强。

责任编辑：霍琦王海在阿里巴巴对阿里影业的持股比例增至50.92%后，阿里影业也交上了过去一年的成绩单。5月28日晚间，阿里影业（01060.HK）公布了截至2019年3月31日止的2019财年年报，公司实现营业收入同比增长9%，至27.75亿元；净亏损从上年同期的12.45亿元收窄将近10亿元，至2.54亿元。

既然我们要投资于成长，那么当前市场哪些方向是更加值得关注的的呢？我们认为，从中长期来看，所有行业的发展都有时代的烙印，根据目前的情况来看，硬制造或许是最值得关注的方向。我们将所有申万二级行业分为周期、消费、制造、其他四类，重点考察周期、消费、制造这三大行业的历史表现。我们以这些行业的资本开支增速为核心指标，并且计算了每一年中，资本开支增速高的行业在周期、消费、制造中的占比，以此来观察2003年以来的行业发展变迁规律。