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阶段一：发行外资股（B股）B股市场最初是带着为上市公司筹集外汇资金和作为中国资本市场开放的试验田的使命发展的。1992年2月，第一只B股上海电真空在上海证券交易所上市。同年，共有18只B股上市，占发行A、B股合计数量的25.4%。此后的6年时间里，共有101只B股在上交所和深交所上市。尽管有部分企业既发行A股也发行B股，但A股市场与B股市场完全分割。在2001年之前，境内投资者只能投资A股，而境外投资者只能投资B股。这样的设计既保证了一定程度的对外资本市场开放，同时也规避了由于外资的资本流动对当时不成熟的A股市场可能产生的不必要影响。

商业与生活：但交易所确实可以通过回滚进行牟利吗？徐明星：交易所遇到极端情况，可以回滚，是交易所的服务协议中重要的条款，用户如果不接受，就不应该使用这家交易所的服务。交易所在极端情况下选择回滚，是基于保护大部分用户的出发点选择的措施，一定是保护了大部分用户利益，交易所本身在回滚中不会获取任何利益，反而会由于服务中断，产生巨大损失。

营业额上涨净利却屡屡下滑在被投诉捆绑销售、强制搭售保险产品背后，永安财险的业绩下滑趋势明显。长江商报记者梳理近4年年报数据发现，2015年至2018年，永安财险分别实现营业收入83.30亿元、96.66亿元、95.64亿元和102.58亿元，其净利润却分别为8.33亿元、6.43亿元、3.01亿元和2.22亿元。在今年一季度，永安财险保险业务收入达31.75亿元，净利润却仅2670.89万元，相比去年一季度的保险业务收入21.93亿元、净利润5261.49万元，业务收入持续上涨的同时净利润却出现几近腰斩的情况。

其中，银保监会扎实推进金融风险防控工作。稳步推进降杠杆，抓住同业、理财和表外等重点，坚定不移拆解影子银行，银行业资金和保险业资金脱实向虚问题进一步缓解，金融体系自我循环空转套利现象得到有力遏制。全力支持供给侧结构性改革，截至目前，市场化法治化债转股已签约金额1.73万亿元，资金到位3500多亿元；全国存续债委会1.7万余家，帮扶困难企业4052家。坚持不懈化解不良资产风险，督促银行保险机构全面真实反映资产质量。进一步完善差别化的房地产信贷政策，严禁“首付贷”和消费贷资金流入房地产市场等违规行为。进一步深化市场乱象整治工作，不断加强对互联网金融，特别是涉及网络借贷风险的专项整治。1-7月共处罚银行保险机构1483家次，罚没合计16.4亿元。积极应对外部冲击风险，督促银行保险机构开展风险压力测试，加强境外机构合规管理长效机制建设。加快补齐监管制度短板，新提出40多项银行业制度补短板任务。

中国资本市场开放进程党的十九大报告指出：“开放带来进步，封闭必然落后。中国开放的大门不会关闭，只会越开越大。”近些年来，中国正逐步地、渐进地推动资本市场开放。资本市场的开放如同抽离了之前隔离两端的屏障，将导致原本封闭的A股市场与世界市场重新进行整合。这必然会对A股市场投资者结构、资金成本与配置效率等多方面产生深远的影响。

“以前去杠杆什么都去，该去的没去掉，不该去的去掉了，有点一刀切。过剩产能企业、房地产企业以后会特别注意。”韩复龄表示。记者观察发现，尽管在严监管之下，但自2018年年底到今年5年初，房企融资窗口一度出现短暂松动，融资金额持续高位运行，企业拿地明显加速，地王频出。一二线城市和部分三四线城市土地市场不同程度出现了升温现象；苏州、杭州、南京、武汉、天津、西安等城市土拍竞争激烈。