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当前A股的估值水平应该处在历史的低点，按我们测算，2012年全市场市盈率的中位数最低时也到过23倍左右，之后开始上行，2015年曾一度超过80倍，如今，中位数又低至23倍左右，意味着主要上市公司股价水平总体处在被低估的区域。事实上，2016年以来，A股上市公司的盈利增速维持两位数增长，平均净资产收益率也见底回升。因此，2016年以来的供给侧结构性改革，对于提升上市公司的经营质量应该具有明显作用。

在科瑞技术的收入中，有近7成的收入都来自外销。招股说明书显示，2015年-2017年，科瑞技术外销产生的销售收入分别为109988.43万元、103534.23万元、143183.82万元，分别占当期营业收入的73.85%、69.59%、78.17%，由此可知，在2017年科瑞技术来自外销的收入占比以接近8成。

地量或将成为地价的标志截至5月23日，上证综指收报2852.52点，盘中低见2846.96点，进一步缩小与2838点的距离，如果多方最终失守2838点，市场的下一个目标位又会在何方呢？兴业证券投资顾问严晓鸥表示，短期行情看，所有人都在关注下方2840点附近缺口的承接力度，一旦跌破或许会出现期货市场中重要支撑位不济引发的交易性抛盘而走出难看的形态，向下动能确实会爆发。不过从技术角度看，虽然市场缺乏强势的表现，但悲观情境下的调整目前也就看到2734点一线，收益风险比相较于前期没有进一步恶化。

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因此短期来看，近一两年养老金的投资运营规模可能在1万亿左右，如果按照11%的比例估算，即约有1100亿元投资于股市，增量约为413亿元；但是长期来看，保底收益模式会出现改变，一方面更多的地区并入委托，另一方面股票权益类资产的投资比例将有较大的提升空间，未来养老金仍有上千亿规模的资金进入股市。