留学生刘玥与汪珍珍

美股大规模基金业绩更优，普遍难赢指数。①美股主动管理型基金规模越大更易胜出，基金规模和回报正相关的结果是美股赢家通吃，更高的收益率加深投资者认同，引致新资金流入，形成良性循环，最终推升公募基金行业集中度。②长周期下，美股跑赢债券，跑赢通胀。我们以实际收益率的标准差和持有期的最低收益率来比较各类资产的风险收益比。③近年美股主动型基金超额收益明显弱化，难以跑赢指数基金。究其原因，主要是近年来美国机构投资者占比快速上升，市场更加有效，导致超额收益的获取更加困难。

利好银行股 施压地产股香港金管局副总裁李达志日前表示，香港银行体系结余仍处相当高水平。金管局预计香港利率将逐步上升，而加息时间取决于多项因素。而随着香港加息步伐的临近，行业情绪出现分化。与利率高度相关的银行业与房地产业预期收到的直接影响最为明显。

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座谈会上，国家医保局负责人作了汇报，公安部、卫生健康委和天津、上海、福建、重庆、辽宁、云南六省（市）医保局负责人作了发言。责任编辑：刘万里 SF014BAT春节红包大战背后的攻守道来源：北京商报每年的春节红包大战，总能掀起一场全民行动的热潮。从今年的情况来看，百度“接棒”淘宝，拿下春晚红包互动权，攻势明显，意在为度小满金融导流；支付宝延续集五福的活动，从规则设置上，新增“花花卡”以及“沾福气卡”，意在补位社交短板，导流线下支付和花呗；而腾讯谋局B端业务的心思也体现在春节红包中，推出了企业定制红包封面。在分析人士看来，热闹的红包营销背后，BAT各有自己的小心思，实则是用户之争、生态之争以及金融变现之争。

此外，微信事业群总裁张小龙在微信公开课上透露，后续微信通过在红包里面添加自己制作的表情等方式，来强化情感的分量和互动的趣味。上述支付机构人士指出，微信通过红包后来者居上，实现绑卡用户的大量增长后，通过大量的资金补贴使客户形成了习惯，成功地由社交场景向金融场景进行拓展，且腾讯金融牌照较全，是BAT中目前转型最成功的，也是支付宝的心腹大患。