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预计2020年城投板块违约的边际风险将进一步上升，而单一平台违约引发系统性风险越低的区域违约概率越高。如此看来，对于经济欠发达地区，虽然整体违约风险较高，但是政府协调兜底的意愿更加强烈，不过救助能力则也要另当别论；而经济相对发达区域，各地市信用及融资环境相对独立，这些区域里自身资质较弱且地位较为边缘的城投需要密切关注。

图表1：产业债分企业性质利差走势图表2：不同企业性质发行人债市融资情况一、19年全年违约概况19年全年新增违约主体同比18年有所减少，但民企违约率依然相对较高。2019年全年，新增首次违约主体共38家[1]，涉及违约债券共200只，债券余额规模合计约1515亿元。虽然新增违约发行人总数小幅少于2018年，但涉及违约债券数量及合计规模均超过2018年。主要是由于19年新增了几家违约“巨无霸”（中民投、中信国安等）所致。

每天一睁眼，就有两千字的稿子等着他。晚饭都不吃，要写好社评才能坐下来安心吃饭。社评写完的时候，一般也就到了报纸要发的时候。时常看到金庸在边上写，报纸排字工就站在旁边等着他。金庸一直持续地为正义发声，也将家国天下的主题融入进小说中，于是便有了《神雕侠侣》《飞狐外传》《倚天屠龙记》……身为持续发出声音的公众人物，金庸必然会被某些势力视为眼中钉。有人放出话来：要消灭五个香港人，排名第二的就是金庸。

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根据马匹进口相关规定，从马业公司向上海海关提出进口申请，到马匹进境，再到最终交付，需要经过事先预报、口岸申报、现场查检、隔离检疫、实验室检测、多环节检疫处理、合格评定放行及多个环节的检疫处理等步骤。而这42匹纯血赛马来到中国之前，根据中国与澳大利亚两国政府兽医主管部门签订的《澳大利亚向中国输出马的检疫卫生要求》，由海关总署派驻澳大利亚的动物检疫工作组与澳官方兽医共同完成马匹输出前的检疫工作，包括核实澳方相关地区农场过去2年的疾病发生及疫病流行情况等，并按照规定的项目和检测方法完成对农场检疫和隔离场检疫，检疫合格马匹才可向中国输出。

来源：寒飞论债18年开始，信用市场密集违约，尤以民营企业最为显著。因此，18年底开始“宽信用”意在引导民营及中小企业融资，信用利差也随之出现了一波下行。但从2019全年情况看，信用债违约未见缓解，此外信用分层也愈演愈烈，民营企业公开市场发债净融资规模几乎全年均为负。下半年开始，也陆续不断有国有企业、甚至城投平台发生风险事件，对信用债市场带来了进一步冲击。本文尝试对19年信用违约情况进行了总结梳理，希望能为信用市场未来的违约走势及投资带来一定的启发。