红猫官大本猫营520

现在与2005-07年不同：盈利改善源于产业升级的信息化和服务化，而非工业化和城镇化。在《宏观背景：从大到强，结构优先——当前中国经济对比1980年代美国系列（1）》中，提出中国经济进入由大到强的新时代，结构优先，类似1980s年代的美国，GDP增速换挡后波动率下降，产业结构升级加速。当前我国经济增长正在从重速度向重质量转变，十九大报告中指出“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期”。近几年我国的GDP增速虽然放缓，但内部结构却在不断优化、产业结构升级，我们认为这是未来企业盈利改善的动力，这不同于2005年，当时业绩好转源于工业化和城镇化加速，第二产业快速发展。2005年中国经济进入繁荣周期，GDP当季同比从04Q4的8.8%最高升至07Q2的15.0%，CPI当月同比从05年9月的0.9%最高升至08年4月的8.5%，在这样的背景下，A股归母净利同比从06Q1的-14.0%最高升至07Q1的80.7%，其中地产、建筑、机械等周期类行业业绩更优。2016年以来我国GDP增速维持在6.7%-6.9%左右，但全部A股归属母公司净利累计同比从16Q4的5.4%回升至18Q1的14%，ROE（TTM）从9.6%回升至10.3%。进入新时代之后，宏观经济的基本面特征为经济平盈利上，微观盈利改善的动力源于产业结构优化、行业集中度提高和企业国际化加速。从结构来看，我国经济结构的变化趋势与美国1980s同样类似。1980-90年美国经济重心向第三产业和消费转移的节奏明显加快，第三产业GDP占比从64%提高到70%，消费GDP占比从61%提升至2017年的64%，当前中国与美国类似，2018年第三产业GDP占比为52.2%，2017年消费GDP占比为53.6%，还处在较低水平。而且，相对美国，我国新兴产业规模占比仍较小，对比2017年中美各行业增加值，在传统产业中我国制造业、建筑业、采矿行业增加值分别是美国的1.5、1.1、0.9倍，而我国医疗保健、信息技术、文体娱乐增加值仅是美国的20%、38%、40%，我国这些新兴产业还有待发展。从企业盈利看，产业结构转型升级后基本面特征表现为经济平盈利上，类似美国1980-90s年代。在1980s/1990s年代，美国名义GDP年化增速为7.9%/5.5%、标普500净利年化增速为5.4%/7.6%、ROE均值为14%/18%，美股年化投资回报率为9.6%/10.6%，可见随着产业结构转型，美股权益市场汇聚了一批业绩优异的公司，美股盈利增速开始优于名义GDP。展望未来，我们认为A股盈利改善也将来自结构优化、产业升级，预计名义GDP将维持在8%左右，A股净利同比有望维持在10%以上。

随着橡胶“保险+期货”项目覆盖面的扩大，胶农们“如果橡胶收入能得到保证，更希望参与橡胶的种植”的期待正在变成现实。据媒体报道，在胶价高的年份，种植橡胶的收入就能达到6万~7万元，近年来则降到1万元左右。由于参加保险项目，割胶收入加上保险公司的赔付，总收入应该在正常卖胶收入的3倍左右，虽然不及收成较好的年份，但还是帮助提高了总体收入。

新经济还需看得长远上半年管理层发布了一系列政策和措施推动新经济企业上市，明确支持高科技、互联网、人工智能、生物制药为主的新经济企业的发展。CDR试点的推出将吸引更多的新经济企业选择回归A股市场。加快资本市场对外开放，CDR的落地以及“沪伦通”的积极推进，都将是下半年中国资本市场国际化的重要举措和核心议题。同时，不断升级的改革开放将继续促进海外成熟投资者参与，A股市场势必将把监管重点着眼于信息披露和治理。

太平洋舰队于2019年就要“下单”22800型导弹舰，毋庸置疑是要在2022年之前寻求能服役的新舰艇（“台风”和“乌拉甘”的建造周期都没有超过三年）。但在寻常军迷的印象和俄海军的原本规划中，太平洋舰队并不算是俄海军实力较为贫弱，需要新舰快速服役的舰队力量——相比之下，波罗的海和黑海舰队的舰只服役年限都要长得多，吨位和舰况也不足以满足欧洲-地中海-中东方面的冲突需求。

最后一点是，尽管大宗商品价格持续疲软，但发展中国家的股市结构已经发生转变——消费股和科技股成为股市新龙头，原材料和能源板块已失去统治地位。这背后揭示的，是新兴经济体产业结构的升级，第三产业对经济的贡献越来越大。更何况，新兴市场股市与彭博商品指数的相对价值指数已升至2018年年初以来的最高水平，这意味着新兴市场股市的看涨情绪已全面回归。

原油操作策略：1、56.80-57.00做多，防守56.30，目标看短线看58.00-58.50（短线）2、手里持有53.50多单或者54.70多单的，设置止损56.00继续持有！责任编辑：陈平中新网6月26日电 国台办26日举行例行新闻发布会，发言人安峰山介绍了在推动实现金门马祖同福建沿海地区的“小四通”“应通尽通”方面取得的进展，他指出，希望两岸同胞共同努力，排除障碍，早日实现两岸“应通尽通”，不断增进同胞的利益福祉。