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Wind数据显示，截至9月12日收盘，今年以来有数据统计的139只股票ETF平均收益超越基准收益1.97个百分点。其中，获得超额收益的股票ETF数量多达115只，占比高达82.73%。部分基金同期净值大幅跑赢基准收益率，比如华泰柏瑞MSCI中国A股国际通ETF今年以来跑赢基准收益11.31个百分点，南方中证银行ETF、新华MSCI中国A股国际ETF、南方中证1000ETF同期也跑赢基准7个百分点以上。

成立之后的银行理财子公司，与公募基金公司之间的竞争和合作关系走向备受业内关注。“由于资金端都集中在银行，长期来看，假如理财子公司向资管市场看齐，与公募行业相比，两者各有竞争力。”华南某公募基金人士向《国际金融报》记者表示。银行理财子公司的出现，为资管行业注入了新鲜“血液”，对于公募行业而言，意味着更大的竞争对手已经入场。据了解，近期银行理财子公司内部动作不断，已有公司派出相关人士前往公募基金公司调研，实则有“挖角”意图。

零售本质是门苦生意。一位酒类零售商对记者称，酒类零售门店确实前期投入大，回本周期考验门店运营能力。1919推广费用较高，加上门店内产品不够丰富、高毛利产品不够多，如果团购业务不足以支撑门店业绩则可能会出现亏损。酒仙网向记者解构其门店的收入时称，连锁店内三分之一的收入来自于零售，三分之一来自于团购，剩下部分来源于线上导流，酒仙网线上卖酒起家，其指之前的客户导流到线下门店。

拼多多的“假货”争议，还在于其低价运营模式，虽然符合当下消费分级的现实，但也无法回避另一挑战，就是为了保持差异化优势，平台对于商家的入驻考量和流量扶持，必然是轻品牌而重价格。众所周知，一个企业能够打造知名品牌，必然是在质保、营销投放等各方面的长期投入所致。这部分费用纳入总成本，就会导致价格走高。拼多多要通过价格爆款获取高流量，入驻其平台的商家要通过规模效应来平衡拼团的低价诉求，就会对质保、营销投放等环节形成挤压，从而造成高仿国内其他知名品牌、产品质量瑕疵率偏高等现象。

A股面临的外部冲击仍不可小觑。考虑到中美经贸关系恶化、强势美元和香港市场面临的风险，一旦外部冲击明显加大，则A股仍存在较大波动的可能。风险机遇并存，上证指数核心运行区间[-10%，+15%]。总的来看，来自于A股内部负面因素和外部冲击叠加，短期内加剧了市场的下跌，经过持续调整后A股的估值水平整体已经处在历史较低的区间，体现了对于诸多风险因素的悲观预期，下半年在不考虑外部冲击的情况下，当投资者看到企业盈利韧性和流动性改善后，风险偏好有望回升。我们预判从下半年开始，A股有望呈现震荡向上的局面。中间会由于外部冲击造成调整。以上证指数6月22日收盘价作为参考系，指数波动区间为[-10%，+15%]。

□予天（财经评论人）责任编辑：孙剑嵩美国50后80后崇尚极简或预防经济过热，美股年底有望再涨9%华尔街资深人士亚德尼（Edward Yardeni）认为，至少在明年之前，两个关键的人口构成因素会提振美国股市：“千禧一代”和“婴儿潮一代”。根据他的说法，这取决于他们的消费习惯。