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风险提示：宏观经济波动，产能释放和收入确认不及预期，行业竞争加剧等。1月金股2：中环股份光伏政策边际改善，中环降本增效，产能不断提升11月2日，国家能源局召开的关于太阳能发展“十三五”规划中期评估成果座谈会重新释放利好，预计我国光伏产业补贴计划将延续至2022年，有利于行业平稳过度。“531”后行业降价激发国外市场需求，预计2019-2020年，中国/海外装机容量有望达到50GW/70GW、60GW/90GW。

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第二部分：苯乙烯产业链基本面简析2.1 苯乙烯及其生产工艺简介2.1.1 苯乙烯简介苯乙烯（Styrene，C8H8）是一种重要的基本有机化工原料，主要用于生产聚苯乙烯树脂（PS）、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯（ABS）树脂、苯乙烯-丙烯腈共聚物（SAN）树脂、丁苯橡胶和丁苯胶乳（SBR/SBR 胶乳）、离子交换树脂、不饱和聚酯以及苯乙烯系热塑性弹性体（如 SBS）等。

节奏上，2019年的利率不会一帆风顺，全年走势可能呈现“N”字型，意味着至少会有两次波折：第一次在1季度，第二次在4季度。具体而言，1季度，减税基建等积极财政政策密集出台，地产调控松动的预期也在这一时期酝酿，市场情绪可能会出现明显好转，叠加专项债可能提前发行放量带来供给冲击，利率可能在3.3-3.5区间内波动。2季度，数据确认经济的下行通道还未结束，企业盈利和信用风险担忧再起，市场避险情绪升温，前期密集出台的政策预期已消化，但政策效果不会立即显现，加上市场对供给冲击已有所适应，利率将再次进入下行通道，预计2季度10年国债利率低点在3.1-3.2。3季度，逆周期政策的作用开始显现，投资和产出的数据下行放缓，但社融增速确认企稳，投资时钟也接近衰退的末尾，利率中枢震荡。4季度，经济数据确认企稳，企业盈利见底反弹，固定资产投资和工业品价格开始企稳回升，利率进入震荡上行，债牛结束。

恒顺内部弹性充足，量价齐升、成本降低，未来盈利能力提高根据 18 年半年报，公司实现收入 8.05 亿，同比增长 9.71%，主要系醋及料酒产品销售收入增加所致，酱醋调味品 Q1 收入 7.41 亿元，同比增长10.99%。从收入整体来看，恒顺作为规模最大的醋企，近年营收增长一直处于10%附近，高于行业平均 6.7%，未来收入有进一步增长空间。从销售量来看，首先，目前食醋行业 CR5 不足 15%，处于提高态势，未来恒顺将成为享受红利主体；其次，恒顺着力拓宽传统餐饮等渠道和现代电商等渠道，使企业销售量获得增长。从价格来看，恒顺作为知名品牌，为未来企业提价创造条件。

标普500金融指数涨1.93%，标普500银行业指数涨2.4%。其中，摩根士丹利涨4.22%，美国银行涨3.78%，德意志银行涨2.62%，高盛涨2.47%，花旗涨2.29%。值得注意的是，美股盘前富国银行和摩根大通公布其一季度财报，业绩均远超预期，不过股价却给出不同表现：摩根大通股价上涨4.63%至111.21美元，市值3611.95亿美元；富国银行股价下跌2.64%至46.49美元，市值2111.55亿美元。