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在这种情况下，我们可以大胆假设top30左右的房企都是可以一直持续经营的，对空间的需求永远是人类的追求，何况中国的城市化率还远远低于发达国家的水平。因此，传统NAV的方法来估值就有其缺陷。当然NAV的优点是让我们可以仔细观察公司的项目，更加清楚了解公司的利润率。但NAV在测算的过程中只考虑了手上的项目，而不是假设公司能够持续经营，不停创造新的收益，也就是从根本上这种方法就不相信行业或者个股公司能够持续从市场中获利。为什么我把最重要的第一部分讨论护城河，就是因为拥有护城河的企业，不仅仅可以从行业的稳定推导出持续经营，而且还可以从自身的护城河保证这种经营的稳定性。

第二大疑点则是“龙虎榜”所透露的卖方数据。由于5月17日的股票交易情况达到上“龙虎榜”的条件，常山药业的五大主力卖出席位也被公告天下。在这其中，就有3家卖方营业部来自石家庄市，而这个河北省省会城市恰好也是常山药业的办公所在地。这3家卖方营业部分别是兴业证券股份有限公司河北分公司、财达证券股份有限公司石家庄裕华路证券营业部、东方证券股份有限公司石家庄体育南大街证券营业部。

2015年至2017年，熊猫金控分别实现营业收入2.96亿、3.34亿、3.43亿，同比增长58.7%、12.83%、2.63%；净利润分别为1992.36万、2071.44万、2005.68万，同比增长59.29%、3.97%、-3.17%。

无论是作为中情局局长、里根的副总统，还是总统竞选人，布什的行事风格一成不变：彬彬有礼而又果断坚决。这种理论上完美的素质并不“接地气”，在比拼下限的美国选战中不占优势。1980年，布什在发动了850多次助选活动后，仍然在大选初选中输给了里根，并被其选为副总统搭档。

如果是作为行业内横向的对比需要看相对估值，个人更喜欢用实际销售利润计算的PE来估值。实际PE法好处是抹去了结算周期和费用错配带来的影响，相同房企不同项目的结算周期都不同，更不用说不同房企结算周期的可比性了。因此就用当期的销售产生的销售利润来计算PE，不同房企的对比会比较公平。

尽管财务数据差强人意，但凭借独特的团购模式，拼多多仍被华尔街普遍看好。复兴资本分析师凯瑟琳·史密斯指出，市场对这宗IPO感到兴奋，很大程度上源于该公司的快速增长和（港股00001）团购的商业模式。她表示：“拼多多主要为中国的中小城市用户提供服务，试图与京东和阿里巴巴实现差异化竞争。”Seeking Alpha专栏作家加里·亚历山大则称，拼多多团购的创新概念支撑其成为中国成长最快的电商网点之一，其料将成为阿里巴巴和京东等行业巨头强有力的竞争者。