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责任编辑：陈平中信证券：A股已从增量资金驱动阶段切换至存量资金博弈阶段中信证券研究图片来源：摄图网A股已从增量资金驱动切换至存量资金博弈阶段，维持上证综指2800~3200点区间震荡分化的判断，业绩是最重要的支撑点。紧扣基本面，穿越分化期：自上而下关注基建、新能源汽车、医药三条产业链；自下而上，我们从不同维度筛选了3个组合供投资者参考。

正所谓，干儿子不如亲儿子。当腾讯开始专心扶持亲儿子的时候，快手的焦虑就加剧了。当人焦虑的时候，一般会干点什么呢？快手CEO宿华的答案是——买买买。于是，便有了这次快手收购A站的新闻。A站的用户和up主持续流向B站，再加上经历了几次关停风波，A站的估值已经快速缩水。半年前，A站已经仅有7.5亿人民币估值，而上一轮它还有18.5亿，更别提已经在美股上市的B站如今估值高达45亿，还是美元。如今快手购买A站可能只剩下便宜了，不过，难道没有人提醒快手“便宜没好货”吗。

近年来，我国资产证券化市场发行日趋常态化，流动性明显提升，服务实体经济的能力日益增强，已成为我国债券市场的重要组成部分。本次会议上，穆迪结构融资部高级副总裁郑志杰主持了题为“市场动态不断变化下的ABS市场展望”的圆桌讨论，中诚信国际结构融资部总经理王立，中诚信证评董事总经理邓大为，穆迪结构融资部副总裁/高级分析师周洁，新分享科技服务（深圳）有限公司董事总经理王洁几位嘉宾共同参与了讨论。

以下为宿华演讲全文：站在这里一方面我是很兴奋、另外一方面说实话有点紧张。17年前我第一次踏入这个校园怀着激动的心情，17年后今天站在这里也是同样的激动，我在这个校园里第一次被人叫先生，在这校园里学会了我一生最重要的技能，也学会了我一生最重要的使命。几个月前看了电影《无问西东》，我知道历史上百年来不光是清华，也有社会各界人士在背后默默无闻的为这社会、国家的进步付出自己的努力。身为其中的一员，我感到非常自豪和骄傲。

Airbnb的公司代表则尚未就此集体诉讼置评。此前，Airbnb全球政策和沟通负责人克里斯·勒哈内（ChrisLehane）在周二向路透社发出的一份电子邮件声明中表示：“以色列是个特别的地方，而我们的2.2万多名屋主也都是很特别的人，他们已经接待了数十万以色列游客。”声明还称：“我们理解这是个难以处理的复杂问题，也很重视所有人的观点。”

同时，受央行支持民企政策影响，上周低等级信用债表现相对更佳，AAA级企业债收益率持平，AA级企业债收益率平均下行1BP，城投债收益率平均下行3BP。海通证券认为，目前社融增速仍在逐月下降，已有政策并非大水漫灌，或更利好龙头企业。目前，经济基本面预期和融资需求萎缩对无风险利率形成支撑，以利率债和高等级信用债为代表的结构性债牛仍有空间。政策暖风下，龙头民企债券确定性受益，但整体风险偏好的提升仍待观察，预计金融机构会优先选择更有希望实现盈利提升的主体。从历史经验看，产能过剩行业信用利差收缩也是等到信用基本面确定性好转以后才发生的。