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股债两重天今年以来截至12月19日证券公司通过股权和债权方式共承销6.5万亿元，去年同期为5.8万亿元，同比上涨超10%。2018年经济在探索中曲折前进，股市遭遇大幅调整，IPO、定向增发和并购重组等方向的监管力度依旧不减，在多重背景下股市融资迎来冷冬。根据第一财经统计，今年以来截至12月19日，包括首发、增发、配股、优先股和可转债在内的股权承销金额为1.1万亿元，去年同期为1.47万亿元，同比降低25%。其中百家券商IPO承销总额、定向增发承销总额分别约为1350亿元、2970亿元，比去年同期分别下降40%、57%。

今日总持仓量415，606张，变化1.80%，其中认购222，846张，认沽192，760张。隐含波动率为22.62%。操作：m1901在一定区间震荡，隐含波动率展开回调，技术上，期货价格虽位于均线以下，但价格位于前期支撑区间，短线博取反弹收益，操作上买入m1901和m1901-C-3200。

至于募集和年报的差异，肉肉君也是做过几年一级市场的，募集说明书怎么出来也算是门儿清。国内的债券市场上，如果说评级报告的级别没法看的话，那么募集说明书除了条款基本是都没法看的。至于恒安中国占恒安其他中国子公司总收入比重很高的问题，不排除恒安中国和福建恒安之间有大量的关联交易，福建恒安从恒安中国进行大量关联采购，这在国内企业中很常见。即便是联想这种企业，联想深圳生产的ThinkPad比重很高，但联想合并报表体现的ThinkPad的毛利率和联想深圳的毛利率也是天差地别的。Bonitas显然是混淆了关联采购、关联销售以及终端销售的概念。恒安中国2017年末总资产257亿元，恒安国际总资产388亿元，显然二者之间还有大量别的实体存在。

市场分析认为，这显示出中国央行的货币政策保持独立性，将延续“宽货币+宽信用”的思路。东方金诚首席宏观分析师王青表示，中国央行不跟进上调公开市场操作利率，也不会上调其他政策利率，主要是考虑到当前国内经济下行压力较大，监管层强调要高度重视逆周期调节，下半年以来，央行已将流动性管理目标从“合理稳定”调整为“合理充裕”。

据台湾联合新闻网12月27日报道，一些美国联邦政府雇员纷纷透露对未来的不安，担心接下来要怎么缴账单，或替小孩买过节的礼物。报道称，美国政府过去几次停摆之后，国会都迅速保证会回溯发放延发的薪资，但这个月已近尾声，政府却还没重开迹象。美国人口普查局的统计人员凯文表示，最近他带着妻子和“发育迟缓”的2岁半的儿子从北卡罗来纳州搬到华盛顿，想着在政府工作比较稳定。但搬家花光了他的积蓄，现在又面临拿不到薪水的窘境，凯文还得支付儿子的医疗花费，根本不知道钱要从哪儿来。

从行文上，Bonitas这篇做空报告也比较啰嗦，相同的观点和文字喜欢翻烧饼一样翻来覆去反复说，内容也带有一些个人情绪，并非常口语化。我在日常工作中因为也涉及到国际债券投资，发现这是香港人写报告的通病。当然，很多国内新入行的小伙伴写的风险报告也有这个毛病，罗里吧嗦写小说一样，里面充斥着个人的情绪，甚至还有老板的花边新闻。虽然我们公众号的文章都比较随意，但是个人觉得工作中这种行文风格是不够严谨的，一个职业的买方研究人员的报告还是应该直击痛处，观点客观，逻辑严谨，行文规范，语言清晰、鲜明，不要被一些卖方哗众取宠的报告带到沟里。