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机械行业：A 股龙头估值低、盈利低，匹配度与美股相近。潍柴动力、三一重工估值较低，但 ROE 也较低。纸业行业：A 股龙头估值低、盈利中等，匹配度更优。山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业估值较低，其中山鹰纸业、太阳纸业 ROE 均处于中等水平，估值较美股吸引力更强。

值得注意的是，雷士照明于2018年提出从制造型企业转型至渠道型企业，并开始筹划出售国内照明产品制造业务，而计划出售对象就是德豪润达。这实际上也是让雷士照明回归A股。王冬雷的精明算盘是将利润丰厚的雷士照明中国业务装入德豪润达，通过双方照明业务的整合，让德豪润达摆脱主营低迷的糟糕境遇。

从重启后发放的游戏版号来看，也能看出监管层面对于一些游戏的变化，比如在2017年全年获得版号审批的游戏接近上万个，其中有大量的是棋牌游戏，而今年版号重启之后基本见不到这类棋牌游戏的身影了。在经历过这一轮寒冬之后，游戏企业普遍希望随着行业的进一步发展，监管部门对于游戏行业的管理水平也能逐渐提升。

汇率渠道：中美贸易摩擦增加出口不确定性2018年经济下行压力加大，货币政策加大逆周期调节，市场流动性充裕，利率下行，而美国仍处于加息周期，中美利差不断收窄，人民币对美元汇率由年初的6.3一路逼近7。但2018年中美贸易摩擦升级，中国对美国连续3个月的出口负增长表明贸易摩擦的影响已经显现，虽然当前双方贸易磋商取得了实质性进展，但中美贸易逆差占美国货物贸易逆差的比重持续上升，2018年占比接近48%，未来汇率渠道传导仍存在不确定性。

5。Holz J， Piosczyk H， Feige B， et al。 EEG sigma and slow‐wave activity during NREM sleep correlate with overnight declarative and procedural memory consolidation[J]。 Journal of sleep research， 2012， 21（6）： 612-619。

我们不可能脱离特定社会政治条件来抽象评判一项政治制度。民主的鞋子合不合脚，自己穿了才知道。对于今天的香港而言，这何尝不是一个启示？修例风波发生以来，反对派和一些激进分子提出了五项诉求，而终极诉求就是实行“双普选”。但实际上，他们想要的不是稳健的民主，而是激进的民主；不是造福香港的民主，而是为一己私利的民主；不是中央主权之下地方行政区域的民主，而是回避中央主权的独立政治实体的民主。比如，在行政长官如何产生这一问题上，他们想要的普选制度，就是要超出基本法和全国人大常委会有关决定，能够选出一个可以代表他们立场、可以不对中央政府负责的行政长官，从而为他们夺取香港的最高管治权铺平道路。这不仅与民主的真谛格格不入，更触碰到了“三条底线”。