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夜间开盘、价外加价、领出预售许可证的房源分批销售……从2016年起，伴随着嘉兴楼市的火爆，一系列乱象也出现了。随之而来的是，市民对于规范市场的呼声越来越强烈。继前期出台了“嘉五条”、《关于对嘉兴市本级房地产市场开展综合整治专项行动的通知》等文件后，6月13日，嘉兴市建委等9部门终于再次“出招”了，印发了《关于进一步加强市区房地产市场监管规范商品住房销售行为的通知》（以下简称《通知》），剑指房地产市场。

根据征求意见稿中银行理财子公司风险资本计算表，固定收益类证券、股票、符合标准化金融工具特征的衍生产品、公募证券投资基金等对应的风险系数为0。而投资于外部信用评级AA级（含）以下、BBB级以上的信用债券的风险系数为50%，外部信用评级BBB级（含）以下及未评级、出现违约风险的信用债券、流通受限的信用债券的风险系数高达80%。

京东的前期投资推动降本增效，规模效应逐渐显现，集团生态健康可持续性发展强。近三年来，京东的运营效率大幅提升，该公司的存货周期、应收账款周期大大缩短，履约费率、销售费率和管理费率均不断降低，研发费率是唯一大幅增长的数据。一方面，京东不断加强在物流技术、零售科技中的投入，深挖其零售基础设施提供商的护城河，寻求在零售电商下半场获得更好的发展；另一方面，随着收入的大幅提高，规模效应愈发显著，费率得以进一步降低，集团的净利率也将不断提高。

销售增速持续放缓房企年底虽然积极推盘，但仍然无法改变销售增速放缓的态势。从克而瑞发布的数据来看，11月百强房企销售金额达8953亿元，同比增长24.5%，但同比增速较10月下降7.5个百分点。今年下半年以来，百强房企销售金额同比增速从7月开始一路下滑。

2449点以来的反弹，在权重股的搭台下，题材股迎来做多最强音。这期间，壳资源、创投概念等强势表现，但随着政策的逐步明朗，这波超跌反弹行情暂告一段落。与此同时，题材股的第一波炒作也基本结束，而近期热点的表现也基本上比较扩散，这都是炒作之后的余热。短期，大盘仍有回调的空间和时间，但在交投热情以及底部资金的支撑下，回调的空间较为有限，从前期密集成交来看，2600点区域短期有较强支撑，可适当关注该区域的止跌以及低吸的机会。

今天是公开会议，所以尽量讲点儿正能量。亮点一，宏观政策发生了重要调整。面对当前经济形势，我们用两个维度可以分出四种主张，一个维度是宏观政策要不要刺激，刺激不刺激。再有一个维度是体制改革要不要改革，改革不改革，这样我们可以看到四种观点，一种主张是所谓“新常态”。我记得2016年我在新供给论坛上就提出过一个问题，我们现在到底是“新常态”还是“转型期”？如果是“新常态”，你最佳的对策就是，既不需要刺激，也不需要改革，适应一下就好了。但是如果是“转型期”则意味着什么？你开车的时候是快车道风险大呢？还是慢车道风险大？其实都不是。而是在从快车道往慢车道变道的时候，过去高速增长掩盖着的财政风险、金融风险都会暴露出来。所以，如果是转型期就意味着要把防范风险放在第一位。我们注意到十九大已经把防范风险放在第一位了。