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以贵州茅台为例，2018年上半年账面货币资金为836.6亿元，扣除受限资金56亿元后，其不受限资金高达780.6亿元，沉淀了巨额的可用现金，但利息仅为18.5亿元，资金收益率为2.2%，净资产收益率为15.87%。假如贵州茅台没有重大资本性项目支出，但同时账面沉淀的巨额资金又无法创造高额收益率，那么公司账户上趴着的数百亿“闲钱”，能够拿出一部分进行股份回购，或进一步加大现金分红的话，将是回馈股东非常好的举措。（作者为财经专栏作家）
自主品牌车企的发展，并不是因为国内市场的低迷，才需要向海外市场要销量。我们的自主品牌车企，即使在2018年国内市场低迷的情况下仍保持了远超行业增幅的发展速度。自主品牌以吉利、上汽自主（荣威、MG）为例，凭借细耕国内市场，吉利1-8月实现了销量破百万的成绩，而上汽自主1-8月累计销量达457123辆，累计同比增长46.82%。可以说，相对海外市场，国内市场虽然竞争压力过大，但是年销量在3000万辆左右的基盘下蕴藏着巨大的机遇。
不过，他也提醒投资者，股票回购是公司内部看好公司未来发展的信号，但是这种信号的释放外部投资者未必认同，外部投资者可能希望继续观望一段时间，在更低的位置买入。反映到市场上就是股价未必上涨。此外，并不是说公司内部人员掌握了更多的信息就一定能看股票后市看得更清楚，真相只有一个。大股东增持增在高位、质押爆仓等事件也时有发生。
据此，紫光国芯去年以来营收持续增长，但净利润已持续性下降。东方财富网显示，近年来紫光国芯的营业收入一路上扬，2013年为9.2亿元，到2017年已经翻了近一倍，达到18.3亿。不过，紫光国芯的毛利率已经连续三年下滑，2015年为41%，2016年降至38%，去年为33%。其净利率则经历了连续五年下滑，2013年的29.74%一路下降至去年的15%。
案例芯片第一股紫光国芯：增收不增利资本运作屡屡受挫在众多芯片概念股中，号称芯片第一股的紫光国芯近来开启上涨模式。4月16日到4月20日，紫光国芯从47.94元上涨到58.15元，涨幅达21%。最新市值352.86亿元，市盈率（静）/（TTM）达到126.07/128.86倍。而高估值背后却是紫光国芯业绩上增收不增利，以及不断地资本运作。
长和 （00001） 73.05元 跌0.81%电能实业 （00006） 55.30元 跌1.51%和记电讯 （00215） 1.68元 跌1.18%长江生命科技（00775） 0.40元 升1.27%
