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图12：1905螺纹/1905铁矿数据来源：Wind 中州期货（二）卷螺差大幅反弹2月卷螺差低位大幅反弹，涨幅120点左右，主要系热卷期货估值相对较低，2月估值修复。同时，本年度热卷库存低于去年同期，库存压力较螺纹要小。图13：热卷1905-螺纹1905

于2018年12月31日，该集团的净债务与未计利息、税项、折旧、摊销及非营运项目前盈利比率为6.1倍，相对2017年12月31日的8.0倍提升1.9倍。该项提升主要由于2018年未计利息、税项、折旧、摊销及非营运项目前盈利增长所带动香港财务报告准则第15号“客户合约收入”会计准则的变动而产生的收入增加3560万美元（已抵消分部间收入）。 供出售的发展物业的收入增加净额9420万美元，主要就斯里兰卡科伦坡香格里拉大酒店开发的One Galle Face住宅发展项目的住宅销售确认收入所推动。

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不过，中金固收认为，地方债风险权重下调只是市场机构建议，正式实施难度较大。一方面，风险权重调整与巴塞尔协议III背离，美国市政债风险权重同样为20%。另一方面，地方政府专项债券的偿债资金并不是公共财政收入，风险权重设定为0的法理基础薄弱。“我们还没收到调整地方债风险权重的通知。”一位城商行人士表示，“其实从根本来说，促使银行主动配置地方债的原因，是近期包括城投在内的信用债利率下降太快。”（编辑：杨志锦，如有意见或建议请联系：yangzj@21jingji.com）

事实上，剔除猪肉之后的CPI和PPI都是全面通缩的，这与工业增加值等反应出来的经济下行是一致的。通过持续引导利率下降有助于缓解全社会的总体成本，改善利润，这对经济复苏是有帮助的。因此，我们认为，货币政策不会收紧，利率保持中性在当前条件以及2020年上半年是有可能的。