re05通道

■ 利率3.5%以下，社融下或负增长：衰退我们将上述八个高点（2001年无新增社融数据和十年期国债利率数据）和两个指标对应看，规律非常明显：特点一：十年期国债利率在3.5%以上还在上行；特点二：新增社融增速掉头向下。以上两个特征符合我们所描述的紧缩的金融环境，只有金融紧缩信号出现的时候，我们可能需要作出减仓。也就是说，在新增社融大幅回升后，往往经济改善，杠杆率明显提升，此时货币政策会边际转向紧缩，这时，利率会明显上行，新增社融增速会回落，这种组合信号出现的时候，我们认为后续出现明显调整的概率较大。2、值得减仓的大跌政策信号我们也可以通过央行的货币政策执行委员会报告中的论述作为佐证：央行的货币政策执行委员会每个季度发布报告会回溯上一个季度的货币政策，以及为下一个季度定下基调。在这些关键时间节点前后，我们可以发现，货币政策做了一些边际紧缩的表述，最典型的例子就是“把好流动性总闸门”。

主 编丨毛晶慧 见习编辑丨马原责任编辑：常福强美联储周三决定将关键利率区间维持在2.25%-2.5%不变，并在政策声明中取消对利率政策保持“耐心”的表述，同时下调对今年通胀水平的预测。决定公布后，美国股市上涨，美国国债扳回跌幅。2年期美国国债收益率下跌逾5个基点至1.81%，基准10年期国债收益率跌破2.05%。联邦基金期货对7月会议降息几率的预期上升。

小米走互联网渠道，而荣耀也全部走互联网渠道。小米举办“小米主题设计大赛”，口号为“这次，我们整点大的”；而华为也举办“华为EMUI全球手机主题设计大赛”，口号为“这次，我们整点更大的”。小米的口号是“性价比”，而荣耀则提出了“质价比”。一时间，吃瓜群众们，小米、荣耀傻傻分不清楚，甚至于有人说，既然抢不到小米，干脆买荣耀算了。华为一系列骚操作气得雷军喊话余承东，“拿出世界500强的胸怀，认真管管华为终端的风气。”结果，华为真的开始管了，小米的压力也随即来了。

（一）对当前经济形势描述较为积极。一季度经济运行“总体平稳、好于预期，开局良好”，整体描述较为积极。一季度GDP同比增长6.4%，增速好于预期，与去年四季度持平，环比一季度增速为1.4%，延续2018年二季度以来持续下降的态势。另外，一季度名义GDP同比增长7.8%，增速比去年四季度下降1.3个百分点。工业活动有所恢复，需求端的消费增速上升，基建和地产投资也有所回暖，整体来看，经济下行的势头得到一定程度的遏制。

第五，为促进政府更好利用保险工具做社会治理、社会管理，建议把保险纳入地方政府考核指标，比如扶贫考核指标中。一个贫困地区脱贫标志之一，要解决基本保障问题，自然灾害、健康这些基本保障解决了，才叫真正的可持续发展。一个地方的可持续发展、高质量发展，保险是一个重要的指标。

4．不锈钢价格图6：国内不锈钢现货价格（元/吨）数据来源：银河期货、wind资讯4月，不锈钢价格涨跌不一，其中200系300系价格回落，而400系价格小幅上涨，304、201及430冷轧月度均价环比分别-2.98%、-0.41%和0.35%。